全球经济及市场趋势 - 全球经济仍具韧性，但风险可能集中在2024年下半年[28][54] - IMF预计2024年全球经济增速为3.1%，2025年为3.2%[39] - 经合组织提高2024年全球经济增长预测至2.9%，2025年为3%[40] 美国经济及就业数据 - 美国多项就业数据超预期，3月新增非农就业30.3万，创下去年5月份以来最大增幅[4] - 美国失业率持续低于4%，3月时薪同比增速回落至4.1%[4] - 美国建造支出季调折年数同比增长10.69%，吸引高端制造业回流[33] 中国经济及消费数据 - 中国社会消费品零售总额增速为28%[9] - 中国核心CPI走势稳定[9] - 中国居民人均可支配收入累计值为元[9] - 中国金融机构储蓄存款余额为万亿元[9] - 中国出口对GDP当季同比的拉动值得关注[9] - 中国PMI新出口订单指数重回扩张区间[9] A股市场及投资建议 - A股市场在2024年第一季度经历了流动性风险暴露和流动性改善阶段[11] - A股指数震荡偏弱，市场风格从中小盘成长股切换至大盘蓝筹股[12] - A股及港股估值背离下跌，市盈率和市净率估值分位数处于近十年历史后低水平[14] - A股股息率位于全球主要股指中上游水平，股息率提升[15] - A股市净率估值仅1.45倍，低于近十年97.5%时期，预计估值将向常态化水平回归[16] - 第一季度高股息及资源板块涨幅居前，稳定及金融风格大幅跑赢消费及成长风格[18] 中国房地产及基建投资 - 2024年第二季度房地产投资增速预计将继续磨底，销售面积/销售额同比分别下降19.4%、27.6%[62] - 2024年3月，中国商品房待售面积累计达74833万平方米，库存处于历史高位，预计房价暂无上行压力[64] - 2024年1-3月，全国房屋施工面积、房屋竣工面积同比分别下降11.1%、20.7%，房屋新开工面积同比下降28.7%[65] - 三月份建筑业PMI为56.2%，较二月份提升2.7个百分点，但新订单指数连续3个月处于荣枯线下方，预计第二季度基建投资增速可能放缓[66]