报告投资评级 - 评级为“推荐”[1][2] 报告核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入9.27亿元，同比下降18.97%；归属于上市公司股东的净利润2.53亿元，同比下降17.35%；扣非归母净利润1.98亿元，同比下降29.45%[1] - 多款核心产品流水下滑，公司整体业绩承压，但出海新游表现亮眼，境外收入同比高增146.68%[1] - 年内新游储备丰富，部分已上线产品表现较为亮眼，预计将为公司带来增量业绩[1] - 短期内业绩承压，但新产品周期已逐步开启，后续新品陆续上线有望贡献增量收入和利润[2] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2024年一季度营业收入9.27亿元，同比下降18.97%；净利润2.53亿元，同比下降17.35%；扣非归母净利润1.98亿元，同比下降29.45%[1] - 预计2024 - 2026年归属于上市公司股东的净利润依次达10.62/12.06/13.80亿元，同比增长-5.57%/13.57%/14.43%，对应PE分别为12x/10x/9x[2][3] 产品表现 - 多款核心产品流水下滑，《问道手游》《一念逍遥》《奥比岛：梦想国度》营收和利润同比下滑，《问道》端游营收及利润同比有所增加[1] - 新上线游戏对业绩贡献有限，《飞吧龙骑士》表现较亮眼，1Q24同比贡献增量收入和利润，接近盈亏平衡；其他几款2023年12月及2024年一季度上线的游戏截止一季度末仍处于亏损状态[1] - 出海新游表现亮眼，《飞吧龙骑士（境外版）》《Monster Never Cry（欧美版）》《Outpost: Infinity Siege》上线，境外营收1.39亿元，同比增长146.68%[1] - 年内储备新游丰富，部分已上线产品表现亮眼，预计带来增量业绩，还有多款产品预计年内上线[1]