报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 25Q1新游戏《问剑长生》贡献增量，《杖剑传说》将于25H1上线，预计25/26/27年归母净利润分别为10.69/11.58/13.27亿元，因调整游戏流水预测调整盈利预测，根据可比公司2025年P/E调整均值14倍，给予公司目标价207.90元 [6] 各部分总结 公司基本信息 - 股价（2025年04月08日）为204.8元，目标价格为207.90元，52周最高价/最低价为265.93/148.25元，总股本/流通A股为7,204/7,204万股，A股市值为14,754百万元，国家/地区为中国，行业为传媒 [1] 表现情况 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为-9.3%、-10.18%、-0.24%、18.78%，相对表现分别为-3.21%、-2.74%、3.41%、15.55%，沪深300表现分别为-6.09%、-7.44%、-3.65%、3.23% [2] 财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为4,185、3,696、4,236、4,449、5,193百万元，同比增长分别为-19.0%、-11.7%、14.6%、5.0%、16.7%；营业利润分别为1,706、1,283、1,413、1,529、1,754百万元，同比增长分别为-26.5%、-24.8%、10.2%、8.2%、14.7%；归属母公司净利润分别为1,125、945、1,069、1,158、1,327百万元，同比增长分别为-23.0%、-16.0%、13.2%、8.2%、14.6% [7] 24Q4情况 - 营收8.8亿人民币，同比降0.08%，环比升2.19%；毛利率85.94%，同比降3.72pp，环比降3.09pp；销售费用1.9亿人民币，同比降14.25%，环比降21.51%；管理费用0.5亿人民币，同比升11.83%，环比降46.04%；研发费用1.7亿人民币，同比升36.57%，环比降9.41% [8] - 归母净利润2.9亿人民币，同比升8.13%，环比升105.78%，环比增加因冲减部分奖金、发行费用减少、汇率变动收益增加、雷霆互动冲销所得税差额 [8] 产品储备 - 自研游戏《问剑长生》2025年1月2日于中国大陆地区上线，后续将在中国港澳台、欧美上线；《杖剑传说（代号M88）》计划于2025年上半年上线；代理游戏《九牧之野》计划于2025年下半年上线 [8] 可比公司估值 - 巨人网络、网易-S、神州泰岳、腾讯控股、三七互娱2025年调整后平均市盈率为14倍 [9] 财务报表预测与比率分析 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表预测及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等比率分析 [11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司25Q1新游戏《问剑长生》贡献增量，《杖剑传说》也即将于25H1上线，预计25/26/27年归母净利润分别为10.69/11.58/13.27亿元，根据可比公司2025年P/E调整均值14倍，给予公司目标价207.90元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股价（2025年04月08日）为204.8元，目标价格为207.90元，52周最高价/最低价为265.93/148.25元，总股本/流通A股为7,204/7,204万股，A股市值为14,754百万元，国家/地区为中国，行业为传媒，报告发布日期为2025年04月10日 [1] 表现情况 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为-9.3%、-10.18%、-0.24%、18.78%，相对表现分别为-3.21%、-2.74%、3.41%、15.55%，沪深300表现分别为-6.09%、-7.44%、-3.65%、3.23% [2] 财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为4,185、3,696、4,236、4,449、5,193百万元，同比增长分别为-19.0%、-11.7%、14.6%、5.0%、16.7%；营业利润分别为1,706、1,283、1,413、1,529、1,754百万元，同比增长分别为-26.5%、-24.8%、10.2%、8.2%、14.7%；归属母公司净利润分别为1,125、945、1,069、1,158、1,327百万元，同比增长分别为-23.0%、-16.0%、13.2%、8.2%、14.6%；毛利率分别为88.5%、87.9%、88.0%、89.0%、89.0%；净利率分别为26.9%、25.6%、25.2%、26.0%、25.5%；净资产收益率分别为26.7%、20.2%、19.7%、19.4%、21.7%；市盈率分别为13.1、15.6、13.8、12.7、11.1；市净率分别为3.3、3.0、2.5、2.4、2.4 [7] 24Q4情况 - 营收8.8亿人民币（yoy - 0.08%，qoq + 2.19%），毛利率85.94%（yoy - 3.72pp，qoq - 3.09pp），销售费用1.9亿人民币（yoy - 14.25%，qoq - 21.51%），管理费用0.5亿人民币（yoy + 11.83%，qoq - 46.04%），研发费用1.7亿人民币（yoy + 36.57%，qoq - 9.41%） [8] - 归母净利润2.9亿人民币（yoy + 8.13%，qoq + 105.78%），环比增加系预提奖金冲减、发行费用减少、汇率变动收益增加、雷霆互动冲销所得税差额等因素 [8] 产品储备 - 自研游戏《问剑长生》已在2025年1月2日于中国大陆地区上线，后续将在中国港澳台、欧美上线；自研产品《杖剑传说（代号M88）》计划于2025年上半年上线；代理游戏《九牧之野》计划于2025年下半年上线 [8] 可比公司估值 - 巨人网络、网易 - S、神州泰岳、腾讯控股、三七互娱2025年调整后平均市盈率为14倍 [9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等各表展示了2023 - 2027年公司各项财务指标预测及比率分析，如货币资金、营业收入、净利润等指标变化情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等比率分析 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 25Q1新游戏《问剑长生》贡献增量，《杖剑传说》也即将于25H1上线，预计25/26/27年归母净利润分别为10.69/11.58/13.27亿元，根据可比公司2025年P/E调整均值14倍，给予公司目标价207.90元 [6] 各部分总结 公司基本信息 - 股价（2025年04月08日）为204.8元，目标价格为207.90元，52周最高价/最低价为265.93/148.25元，总股本/流通A股为7,204/7,204万股，A股市值为14,754百万元，国家/地区为中国，行业为传媒，报告发布日期为2025年04月10日 [1] 表现情况 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为-9.3%、-10.18%、-0.24%、18.78%，相对表现分别为-3.21%、-2.74%、3.41%、15.55%，沪深300表现分别为-6.09%、-7.44%、-3.65%、3.23% [2] 盈利预测与投资建议 - 预计25/26/27年归母净利润分别为10.69/11.58/13.27亿元（原值为11.61/11.79亿元，因调整游戏流水预测调整盈利预测），根据可比公司2025年P/E调整均值14倍，给予公司目标价207.90元，维持“增持”评级 [6] 24Q4经营情况 - 营收8.8亿人民币（yoy -0.08%，qoq +2.19%），Q4毛利率85.94%（yoy -3.72pp，qoq -3.09pp），销售费用1.9亿人民币（yoy -14.25%，qoq -21.51%），管理费用0.5亿人民币（yoy +11.83%，qoq -46.04%），研发费用1.7亿人民币（yoy +36.57%，qoq -9.41%） [8] - 归母净利润2.9亿人民币（yoy +8.13%，qoq +105.78%），环比增加系冲减部分奖金、发行费用减少、汇率变动收益增加、雷霆互动冲销所得税差额等因素 [8] 产品储备 - 自研游戏《问剑长生》已在2025年1月2日于中国大陆地区上线，后续将在中国港澳台、欧美上线；自研产品《杖剑传说（代号M88）》计划于2025年上半年上线；代理游戏《九牧之野》计划于2025年下半年上线 [8] 可比公司估值情况 - 展示巨人网络、网易-S、神州泰岳、腾讯控股、三七互娱等可比公司2023A - 2026E的每股收益、市盈率情况，2025年调整后平均市盈率为14倍 [9] 财务报表预测与比率分析 - 展示2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括货币资金、营业收入、净利润等项目 [10] - 分析2023A - 2027E成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 吉比特2024年存量业务有压力但股息率较高、现金流健康 适当下调业绩预期后维持“买入”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本7204万股 流通股本7204万股 市价210.88元 市值151.92亿元 流通市值151.92亿元 [1] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4185|3696|3909|4222|4433| |增长率yoy%|-19%|-12%|6%|8%|5%| |归母净利润（百万元）|1125|945|908|1063|1122| |增长率yoy%|-23%|-16%|-4%|17%|6%| |每股收益（元）|15.62|13.12|12.60|14.75|15.57| |每股现金流量|16.46|17.33|13.22|20.25|21.60| |净资产收益率|21%|17%|14%|13%|12%| |P/E|13.5|16.1|16.7|14.3|13.5| |P/B|3.4|3.1|2.7|2.2|1.9| [2] 报告摘要 - 吉比特2024年报显示 营业总收入36.96亿同比下滑11.69% 归母净利润9.45亿同比下滑16.02% 2024Q4单季度营业总收入8.77亿同比下滑0.08% 单季度归母净利润2.87亿同比增长8.13% [5] - 2024年全年销售商品提供劳务收到现金39.59亿 收到现金/收入为107.1% 经营性净现金流12.49亿 经营性净现金/归母净利润为132.2% 2024Q4单季度销售商品提供劳务收到现金9.36亿 收到现金/收入为106.7% 经营性净现金流4.22亿 经营性净现金/归母净利润为147% [5] - 2024现金分红总额7.18亿 占比归母净利润为75.94% 对应2025年4月7日收盘价股息率为4.57% [5] 核心主业收入 - 核心产品整体流水下滑 《问道手游》2024年流水20.73亿同比下滑11.39% 《问道》端游流水11.19亿同比增长3.93% 《一念逍遥（大陆版）》流水5.96亿同比下滑42.49% 三款核心产品2024年流水37.88亿同比下滑14.92% [5] - 按业务分类 授权运营收入2024年为3.11亿同比增长1.77% 联合运营收入13.96亿同比下滑11.24% 自主运营收入19.43亿同比下滑13.53% 2024年公司游戏业务毛利率为88.83% 较去年减少0.68个百分点 [5] - 2024年境外收入5亿元同比增长83.92% 主要由《飞吧龙骑士（境外版）》等游戏带动 截至期末境外游戏尚未产生盈利 [5] 费用开支 - 2024年销售费用开支9.8亿同比下滑13% 销售费用率为26.5% 较2023年下降0.4个百分点 下降原因是部分游戏发行投入同比减少 [5] - 2024年管理费用开支3.12亿同比下滑0.89% [5] - 2024年研发费用开支7.58亿同比增长11.52% 因研发人数及薪酬增加 [5] - 2024年财务收入1.34亿 利息收入及汇率波动收益同比增加 [5] 财务分析 - 截至2024年报告期 合同负债4.65亿同比增长11.4% 主要为未确认收入的递延游戏流水 [6] - 截至2024年报告期 长期股权投资10.75亿同比下滑7.7% 投资占比较高的为青瓷游戏+诺维合悦基金 期末加总占比67.3% 本年度整体投资亏损0.19亿 计提减值准备0.49亿 减少投资0.39亿 [6] 业务趋势 - 新品储备方面 《问剑长生》2025年1月2日大陆地区上线 后续将在其他地区陆续上线 《杖剑传说（代号M88）》有版号 计划2025年上半年上线 《九牧之野》已取得版号 计划2025年下半年在中国大陆上线 [6] 盈利预测与估值 - 因存量游戏下滑超预期 下调公司业绩预期 预计2025 - 2027年收入分别为39.09亿、42.22亿、44.33亿 同比增长6%、8%、5% 归母净利润为9.08亿、10.63亿、11.22亿 同比增长 - 4%、17%、6% 当前市值对应2025 - 2027年PE为16.7x、14.3x、13.5x 维持“买入”评级 [6]

业绩数据 - 2024年度公司实现营业收入3,695,682,593.56元，同比减少11.69%[14] - 2024年度公司实现归属于母公司股东的净利润944,919,757.13元，同比减少16.02%[14] - 2024年年度利润分配拟以71,756,301股为基数，每10股派发现金红利35元，合计拟派发现金红利251,147,053.50元[24] - 2024年度累计现金分红为717,563,010元，占净利润比例75.94%；累计现金分红及回购为769,734,639元，占净利润比例81.46%[25][26] - 2024年股份回购金额为52,171,629元，回购并注销金额为0元[25] 公司治理 - 2024年度公司第五届董事会由7名董事组成，下设4个专门委员会[10] - 2024年度公司董事会共召开9次会议，其中定期会议2次、临时会议7次[11] - 2025年1月8日公司完成董事会换届，第六届董事会正式履职[15] - 2024年度公司第五届监事会成员包括2名股东代表监事和1名职工代表监事[19] - 2024年度公司监事会共召开7次会议，其中定期会议2次，临时会议5次[20] - 2025年1月8日完成监事会换届选举，第六届监事会由2名股东代表监事和1名职工代表监事组成[22] 制度建设 - 2024年度公司修订完善多项内部制度，还制定了3项新制度[13] 产品运营 - 《问道》自2006年上线已实现近19年超长线运营[14] - 《问道手游》上线近9年，《一念逍遥》已持续运营4年[14] 资金管理 - 公司及子公司拟使用不超过30亿元闲置自有资金进行现金管理，期限自2024年年度股东会通过至2025年年度股东会召开[29][31][32] 审计相关 - 拟续聘毕马威华振为2025年度审计机构，聘期一年，费用预计277万元，费用变动不超10%[39] - 2024年度公司审计费用合计264万元，其中财务报告审计费用224万元，内部控制审计费用40万元[50] - 2025年度公司审计费用预计合计277万元，其中财务报告审计费用232万元，内部控制审计费用45万元[50] - 2025年度最终审计费用较2024年度变动不超过10%[50] 未来分红 - 2025年中期现金分红比例上限为不超过当期归属于母公司股东净利润的100%[27]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [4][6][17] 报告的核心观点 - 2024年公司收入37.0亿元同比下滑11.7%，归母净利润9.4亿元同比下滑16.0%；单四季度收入8.8亿元同比下滑14.3%，归母净利润2.9亿元同比提升8.1%，业绩筑底 [1][9] - 2024年毛利率87.9%同比降0.7个百分点，整体费用率同比升4.2个百分点至51.9%，费用金额同比降4.0%至19.0亿元 [2][11] - 《问道》端游流水增3.93%、手游降11.39%，《一念逍遥》下滑42.49%至5.96亿元；2024年境外业务收入增83.9%至5.0亿；储备产品《仗剑传说（M88)》和《九牧之野》预计2025上下半年上线 [3][16] - 看好公司研发能力和长期成长空间，因新品上线进度不及预期略下调盈利预测，预计2025 - 2027年净利润分别为10.1/11.4/12.3亿 [4][17] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司收入37.0亿元同比下滑11.7%，因《问道手游》《一念逍遥》流水下滑；归母净利润9.4亿元同比下滑16.0%，因境内新游及境外业务亏损；拟派现金红利7.2亿含税，占净利润75.9% [1][9] - 单四季度收入8.8亿元同比下滑14.3%，归母净利润2.9亿元同比提升8.1%，因发行费用减少、冲减预提奖金、汇兑收益0.4亿元 [1][9] 毛利率与费用率 - 2024年毛利率87.9%同比降0.7个百分点，自主/联合/授权运营毛利率分别为90.4%/84.7%/97.8%，分别同比降0.6/1.1/0.4个百分点；单四季度毛利率85.9%同比降3.7个百分点 [2][11] - 2024年整体费用率同比升4.2个百分点至51.9%，因收入下降幅度大，整体费用金额同比降4.0%至19.0亿元；销售/管理/财务/研发费用率分别为26.5%/8.4%/-3.6%/20.5%，分别同比降0.4、升0.9、降0.6、升4.3个百分点 [2][11] 游戏业务表现 - 流水方面，《问道》端游、手游分别同比增3.93%、降11.39%，《一念逍遥》同比下滑42.49%至5.96亿元；2024年上线的《神州千食舫》盈利，《不朽家族》《封神幻想世界》亏损 [3][16] - 境外方面，2024年上线多款游戏，推动境外业务收入同比增长83.9%至5.0亿 [3][16] - 储备产品方面，自研MMO手游《仗剑传说（M88)》和代理运营三国题材SLG《九牧之野》，预计分别2025上半年和下半年上线 [3][16] 投资建议与盈利预测 - 看好公司研发能力和长期成长空间，维持“优于大市”评级 [4][17] - 因短期内新品上线进度不及预期，略下调盈利预测，预计2025 - 2027年净利润分别为10.1/11.4/12.3亿（原预测2025 - 2026年净利润10.4/12.3亿），EPS分别为14/15.83/17.04元，对应PE为16x/14x/13x [4][17] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,185|3,696|3,880|4,269|4,610| |(+/-%)|-19.0%|-11.7%|5.0%|10.0%|8.0%| |净利润(百万元)|1125|945|1009|1140|1227| |(+/-%)|-23.0%|-16.0%|6.8%|13.0%|7.6%| |每股收益（元）|15.62|13.12|14.00|15.83|17.04| |EBIT Margin|37.2%|31.7%|37.3%|38.4%|38.5%| |净资产收益率（ROE）|25.2%|19.3%|19.8%|21.4%|22.0%| |市盈率（PE）|14.3|17.0|15.9|14.1|13.1| |EV/EBITDA|10.8|14.1|11.9|10.5|9.7| |市净率（PB）|3.60|3.28|3.15|3.01|2.88|[5][19]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 公司新产品稳步发行且表现较好，海外业务维持较高增速有望共同驱动公司业绩回暖，核心产品表现仍具备改善空间，调整盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润为11.25/12.97/14.01亿元；EPS为15.61/18.00/19.44元；PE为14.3/12.4/11.5；维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为41.85亿、36.96亿、41.27亿、45.04亿、47.11亿元，同比变化分别为 - 19.0%、 - 11.7%、11.7%、9.1%、4.6% [3] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为11.25亿、9.45亿、11.25亿、12.97亿、14.01亿元，同比变化分别为 - 23.0%、 - 16.0%、19.0%、15.3%、8.0% [3] - 2023 - 2027年毛利率预计维持在87.5% - 88.5%之间 [3] - 2023 - 2027年EPS（摊薄/元）分别为15.62、13.12、15.61、18.00、19.44 [3] - 2023 - 2027年ROE分别为27.8%、20.9%、20.0%、19.5%、17.6% [3] - 2023 - 2027年P/E（倍）分别为14.3、17.0、14.3、12.4、11.5 [3] - 2023 - 2027年P/B（倍）分别为3.6、3.3、2.7、2.3、1.9 [3] - 2023 - 2027年净利率分别为26.9%、25.6%、27.3%、28.8%、29.7% [3] 交易数据 - 2025年4月1日股价为225.80元，总市值和流通市值均为162.67亿元，总股本和流通股本均为7204万股，12个月价格区间为242.00/157.94 [5] 一年股价表现 - 1个月、3个月、12个月相对收益分别为5.56%、4.38%、12.44%，绝对收益分别为5.5%、3.18%、22.34% [7] 事件 - 2024年公司实现营业收入36.96亿元，同比减少11.69%；归母净利润9.45亿元。2024年Q4收入及归母净利润有所改善，营业收入8.77亿，环比增长2.19%；归母净利润2.87亿，环比增长105.78%，同比增长8.13%。公司本期每10股拟派发现金红利35.00元（含税），共占本期归母净利润75.94%，不转增 [7] 业务情况 - 游戏业务逐步企稳，海外业务持续增长。公司营业收入主要来自自研产品，《问道》端游报告期内营业收入及利润同比基本持平，《问道手游》等游戏流水同比减少影响营业收入。同期境外营业收入5.00亿元，同比增长83.92%，上线多款境外游戏 [7] 研发情况 - 报告期内，公司研发费用为7.58亿元，占营业收入的20.50%。2025年1月2日上线《问剑长生》一周内累计注册用户突破百万；2025年上半年预计上线《杖剑传说（代号M88）》，下半年预计上线《九牧之野》，两款游戏均取得版号 [7] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行了预测，涵盖流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标，并给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等财务比率数据 [8]

报告公司投资评级 - 传媒行业投资评级为买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 公司新产品稳步发行且表现较好，海外业务维持较高增速有望共同驱动公司业绩回暖，核心产品表现仍具备改善空间，调整盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润为11.25/12.97/14.01亿元；EPS为15.61/18.00/19.44元；PE为14.3/12.4/11.5；维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为41.85亿、36.96亿、41.27亿、45.04亿、47.11亿元，同比变化分别为 - 19.0%、 - 11.7%、11.7%、9.1%、4.6% [3] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为11.25亿、9.45亿、11.25亿、12.97亿、14.01亿元，同比变化分别为 - 23.0%、 - 16.0%、19.0%、15.3%、8.0% [3] - 2023 - 2027年毛利率预计维持在87.5% - 88.5%之间 [3] - 2023 - 2027年EPS（摊薄/元）分别为15.62、13.12、15.61、18.00、19.44 [3] - 2023 - 2027年ROE分别为27.8%、20.9%、20.0%、19.5%、17.6% [3] - 2023 - 2027年P/E（倍）分别为14.3、17.0、14.3、12.4、11.5 [3] - 2023 - 2027年P/B（倍）分别为3.6、3.3、2.7、2.3、1.9 [3] - 2023 - 2027年净利率分别为26.9%、25.6%、27.3%、28.8%、29.7% [3] 交易数据 - 2025年4月1日股价为225.80元，总市值和流通市值均为162.67亿元，总股本和流通股本均为7204万股，12个月价格区间为242.00/157.94 [4] 一年股价表现 - 1个月、3个月、12个月相对收益分别为5.56%、4.38%、12.44%，绝对收益分别为5.5%、3.18%、22.34% [6] 事件 - 2024年公司实现营业收入36.96亿元，同比减少11.69%；归母净利润9.45亿元 [6] - 2024年Q4收入及归母净利润有所改善，营业收入8.77亿，环比增长2.19%；归母净利润2.87亿，环比增长105.78%，同比增长8.13% [6] - 公司本期每10股拟派发现金红利35.00元（含税），共占本期归母净利润75.94%，不转增 [6] 业务情况 - 游戏业务逐步企稳，海外业务持续增长，公司营业收入主要来自自研产品，《问道》端游报告期内营业收入及利润同比基本持平，《问道手游》等游戏流水同比减少影响营业收入，同期境外营业收入5.00亿元，同比增长83.92%，上线多款境外游戏 [6] 研发情况 - 报告期内，公司研发费用为7.58亿元，占营业收入的20.50%，2025年1月2日上线《问剑长生》一周内累计注册用户突破百万，2025年上半年预计上线《杖剑传说（代号M88）》，下半年预计上线《九牧之野》，两款游戏均取得版号 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行了预测，涵盖流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标 [7] - 成长能力方面，2023 - 2027年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同幅度变化 [7] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE等指标呈现一定变化趋势 [7] - 偿债能力方面，资产负债率、流动比率、速动比率等指标有相应表现 [7] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率等指标有相关数据 [7] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产等有对应数值 [7] - 估值比率方面，P/E、P/B、EV/EBITDA等有相应数据 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [9] 报告的核心观点 - 老产品企稳待察，新品有望补短，《问剑长生》预计首月流水过亿，稳定整体收入 [9] - Q4费用收窄，汇兑回暖，三项费用环比显著收窄，财务费用降低，实际税率大幅下降 [9] - 分红重回高位，股息率4.4%，24年合计分红7.2亿元，分红比例75.9% [9] - 管线收缩聚焦，新品预计带动25年收入回暖，关注《问剑长生》等多款游戏上线情况 [9] - 调整盈利预测，维持“买入”评级，考虑《问道》流水趋稳、新品补短及股息率水平 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布24年年报，全年营收37.0亿，yoy - 12%；归母净利润9.45亿，yoy - 16%；Q4收入8.8亿，yoy持平；归母净利润2.9亿，yoy + 8%，Q4业绩超预期且环比增长，受益于三费下降等因素 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|4,185|-19.0|1,125|-23.0|15.63|88.5|25.2|14| |2024|3,696|-11.7|945|-16.0|13.15|87.9|19.3|17| |2025E|4,249|15.0|1,008|6.7|13.99|88.9|19.4|16| |2026E|4,381|3.1|1,142|13.3|15.85|89.1|20.5|14| |2027E|4,696|7.2|1,226|7.4|17.02|89.8|20.6|13| [3] 市场数据 - 2025年4月1日收盘价225.80元，一年内最高/最低268.62/153.23元，市净率3.3，股息率2.88%，流通A股市值16,267百万元，上证指数3,348.44，深证成指10,503.66 [4] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产68.05元，资产负债率18.63%，总股本/流通A股72/72百万股，流通B股/H股无 [4] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4,185|3,696|4,249|4,381|4,696| |营业成本（百万元）|480|448|471|477|480| |税金及附加（百万元）|25|25|29|30|33| |主营业务利润（百万元）|3,680|3,223|3,749|3,874|4,183| |销售费用（百万元）|1,127|980|1,218|1,183|1,221| |管理费用（百万元）|315|312|338|294|338| |研发费用（百万元）|679|758|814|832|939| |财务费用（百万元）|-126|-134|-75|-60|-60| |经营性利润（百万元）|1,685|1,307|1,454|1,625|1,745| |信用减值损失（百万元）|4|0|-8|0|0| |资产减值损失（百万元）|-26|-102|-58|-50|-50| |投资收益及其他（百万元）|76|89|60|70|70| |营业利润（百万元）|1,706|1,283|1,448|1,644|1,766| |营业外净收入（百万元）|-6|4|-4|-4|-4| |利润总额（百万元）|1,700|1,287|1,444|1,640|1,762| |所得税（百万元）|239|108|177|213|229| |净利润（百万元）|1,461|1,179|1,267|1,427|1,533| |少数股东损益（百万元）|336|234|259|285|307| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1,125|945|1,008|1,142|1,226| [10]

证券代码：603444 证券简称：吉比特 公告编号：2025-022 厦门吉比特网络技术股份有限公司 第六届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 厦门吉比特网络技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 28 日以电子邮件方式发出召开第六届董事会第五次会议的通知，并于 2025 年 3 月 会议通知时间要求）。本次会议应出席董事共 7 名，实际出席会议董事 7 名。公 司全体监事及高级管理人员列席了本次会议。本次会议的通知、召集及召开符合 《中华人民共和国公司法》《公司章程》的有关规定。本次会议由公司董事长卢 竑岩先生主持。与会董事经过认真审议并以记名投票的方式进行表决。 二、董事会会议审议情况 （一）董事会以 7 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过了《关于子公司厦 门雷霆互动网络有限公司就所购置的办公房产达成有关协议的议案》 公司全资子公司厦门雷霆互动网络有限公司因所购置的办公房产质量问题 与厦门路桥城市服务发展有限公司发生争议，现已就相关争议 ...