以最新收盘价计算，A股平均股价为13.33元，其中股价超过100元的有148只，相比上一个交易日减少5 只。 百元股作为判定市场热度的信号之一，历来受到投资者关注。证券时报·数据宝统计显示，截至10月17 日收盘，沪指报收3839.76点，下跌1.95%，A股平均股价为13.33元，个股股价分布看，股价超过100元 的有148只，股价在50元至100元的有418只，股价在30元至50元的有717只。 股价超百元个股中，收盘价最高的是贵州茅台，今日报收1455.00元，下跌2.01%，其次是寒武纪、吉比 特等，最新收盘价分别为1247.68元、452.33元。 市场表现方面，收盘股价超百元股中，今日平均下跌3.61%，跑输沪指1.65个百分点。今日上涨的有10 只，涨幅居前的有云汉芯城、光库科技等，下跌的有138只，跌幅居前的有开普云、思泉新材等。 追溯发现，最新百元股近一个月平均上涨1.42%，其间沪指下跌0.57%，涨幅居前的有品茗科技、灿芯 股份、聚辰股份等，涨幅分别为175.07%、83.43%、55.70%，今年以来平均涨幅为82.00%，强于沪指 67.44%，累计涨幅居前的有胜宏科技、品茗科技、海 ...

6 证券研究报告 点评报告 2025 年 10 月 17 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 昨日台积电公布了三季度的业绩和四季度的业绩指引，台积电第三季度实现营 业收入 331 亿美元，略高于之前 318-330 亿美元指引的上限，同比增长 40.8%。 晶圆出货量折 12 英寸为 408.5 万片，同比增长 22.4%，第三季度毛利率为 59.5%， 也超出 55.5%-57.5%指引的上限。从三季度收入环比看，高性能计算收入环比持 平，手机、物联网和车用芯片环比都有约 20%的增长。公司给出的第四季度业绩 为收入 322-334 亿美元，按中值测算收入同比增长 22%，毛利率指引为 59%-61%， 按中值测算同比增加 1 百分点，全年资本支出从此前指引的 380-420 亿上修至 400-420 亿美元。公司在后续的分析师会议中表示，AI 需求比预期还要强劲。 因此从台积电的业绩看，半导体产业需求在全面加速增长，我们看好行业高景 气度的持续。 证书编号： S1080525070001 昨日仕佳光子，主要业务为光通信用光波导阵列元件等，发布了 2 ...

行业宏观背景 - 海外市场已成为多数中小厂商新游戏“首测+首发”的主阵地 [1] - 2018年和2021年的版号政策推动中国游戏出海进入行业爆发期，出海游戏数量和规模快速增长 [1] - 游戏出海呈现头部厂商引领、中腰部厂商跟进的态势，国家层面也出台政策支持产业国际化发展 [1] - 全球游戏市场仍有增长潜力，SLG、二次元、混合休闲等是热门赛道 [14] 2025年第三季度出海黑马榜概览 - 三季度共有10款游戏入围黑马榜，数量较上半年减少1款，其中《杖剑传说》、《Lands of Jail》、《Destiny: Rising》、《银与绯》为首次入围 [2] - 上榜的10款游戏第三季度海外双端预估收入累计达4.45亿美元，约合人民币31.76亿元 [5] - 有3款游戏海外双端预估收入超过6000万美元（约4.28亿元人民币） [5] - 海彼游戏有两款游戏入围，腾讯、网易、世纪华通旗下Century Games、吉比特旗下雷霆网络等公司各有1款游戏入围 [5] 主要游戏产品表现 - 世纪华通旗下《Kingshot》以1.54亿美元（约10.95亿元人民币）的第三季度收入登顶榜首，自2月上线以来全球累计收入已超4亿美元 [6] - 《Last Z: Survival Shooter》第三季度收入为8761.25万美元（约6.25亿元人民币），位列第二，其累计收入近2.4亿美元，美国市场贡献44% [7] - 雷霆网络《杖剑传说》第三季度收入6323.01万美元（约4.51亿元人民币），首次上榜即位列第三 [7] - 益世界《Lands of Jail》第三季度收入2932.52万美元（约2.09亿元人民币），位列第五 [9][11] - 网易《Destiny: Rising》第三季度收入1578.83万美元（约1.13亿元人民币），位列第八 [11] - 沐瞳科技《银与绯》第三季度收入1231.23万美元（约8779.8万元人民币），位列第十 [12] 成功因素与产品策略 - Century Games开创“SLG+X”玩法模式，将SLG策略性与其他品类趣味性结合，填补市场空白 [6] - 融合类SLG通过题材差异化与副玩法融合拓宽用户边界，提升买量适配性和商业化效率 [11] - 网易凭借过去十年积累的“工业化研发能力”作为支撑出海的硬功夫，未来将在海外推出多款新作 [12] - 二次元游戏通过切入哥特风等小众风格及更垂直细分的题材谋求破圈，未来需融入更多中国元素形成独特魅力 [12]

沪市公司三季报整体表现 - 截至10月16日早间，沪市发布三季度业绩预告或快报的43家公司中，有39家前三季度业绩同比增长，其中超半数公司业绩增幅超越上半年 [1] - 在39家业绩增长的公司中，有21家公司前三季度业绩增幅超越了上半年增速，其中超60%的公司前三季度业绩同比增幅高出半年报10个百分点以上 [3] 单季度业绩加速增长的公司案例 - 天安新材前三季度净利润增长21.5%，其中第三季度单季净利润同比增幅达到31%，高于上半年16.6%的增速，增长得益于汽车内饰材料和建筑防火饰面板材产品收入持续增长及降本增效 [2] - 国邦医药前三季度净利润增长15.78%，其中第三季度单季业绩同比增长23.17%，高于上半年12.6%的净利润增速 [2] - 小商品城前三季度业绩增幅48.5%，高于上半年16.8%的增幅，第三季度单季同比增幅达101%，增长与全球数贸中心市场板块招商贡献有关 [2] 前三季度业绩增速显著跑赢上半年的公司 - 先达股份前三季度业绩预告增速下限为2808%，远高于上半年2562%的归母净利润增幅，增长因主打产品烯草酮市场售价大幅上涨及创制产品实现销售 [3] - 永和股份前三季度业绩预告增速下限为212%，高于上半年141%的净利润增幅，受益于制冷剂产品的高景气度 [3] - 盛和资源前三季度业绩预告增速下限为697%，高于上半年650%的净利润增幅，得益于稀土产品的高景气度 [3] - 吉比特网络技术股份有限公司前三季度业绩增速下限为57%，较上半年增速高出32个百分点 [4] - 浙江三美化工股份有限公司前三季度业绩增速下限为172%，较上半年增速高出12个百分点 [4] 业绩增长驱动因素 - 新项目上线或技术改造是业绩加速的原因之一，例如广东明珠全资子公司明珠矿业因扩帮工程采出新矿及完成水洗石生产线技术改造，导致经营业绩同比增加1.8亿元到2.3亿元 [4] - 多家公司业绩增长主要依靠主营业务实现，例如产品市场售价上涨、新产品销售及行业高景气度 [3]

证券之星消息，10月16日游戏板块较上一交易日下跌1.29%，名臣健康领跌。当日上证指数报收于 3916.23，上涨0.1%。深证成指报收于13086.41，下跌0.25%。游戏板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日游戏板块主力资金净流出8.33亿元，游资资金净流入2.05亿元，散户资金净流 入6.28亿元。游戏板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600892 | *ST大晟 | 4.10 | 0.99% | 14.85万 | 6074.51万 | | | 002425 | ST凯文 | 3.84 | 0.26% | 8.69万 | 3347.60万 | | | 300052 | ST中青宝 | 11.37 | 0.18% | 5.33万 | 6086.36万 | | | 002602 | ST华通 | 19.18 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●本期业绩预告的具体适用情形：公司实现盈利，且净利润与上年同期相比上升50%以上。 ●本期业绩预告相关的主要财务数据情况：经财务部门初步测算，预计2025年前三季度实现归属于上市 公司股东的净利润103,200万元到122,300万元，与上年同期相比，将增加37,450万元到56,550万元，同比 增加57%到86%。 预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润103,000万元到122,000万 元，与上年同期相比，将增加41,659万元到60,659万元，同比增加68%到99%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年9月30日 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润103,200万元到122,300万 元，与上年同期相比，将增加37,450万元到56,550万元，同比增加57%到86%。 预计2025年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常 ...

小游戏成为新增长点，《道友来挖宝》位列畅销榜前列《道友来挖宝》5 月正式上线，是基于《问道手 游》的玩法和素材开发的小游戏，游戏精准抓住了"问道"IP 近20 年运营中积累的大量流失用户，根据 微信畅销榜，《道友》6-7 月维持小游戏畅销榜前五，9 月19 日登顶小游戏畅销榜，进入10 月排名在5 名左右。雷霆游戏VP/CTO 生辉表示，《道友来挖宝》在买量上并没有太大投入，考虑到其高排名和较 低的营销费用，我们预计利润率水平较高，成为Q3 新的利润增长点。 公司产品储备充足，有望支撑长期增长 公司预计2025 年前三季度实现归母净利润10.32 至12.23 亿元，同比增长57%至86%；实现扣非归母净利 润10.30 至12.20 亿元，同比增长68%至99%。公司2025 年Q3 单季度归母净利润预计为3.87 至5.78 亿元 （中值4.83 亿元），同比增速区间为177%至286%（中值约246%）。Q3 单季度扣非归母净利润预计为 3.82 至5.72 亿元（中值4.77 亿元），同比增速区间为154%至280%（中值约217%）。业绩增长主要得益 于2025 年新上线的《杖剑传说》、《问剑长生》 ...

A股市场整体股价概况 - 截至10月15日收盘，A股平均股价为13.66元，沪指报收3912.21点，当日上涨1.22% [1] - 个股股价分布显示，股价超过100元的有153只，股价在50元至100元的有470只，股价在30元至50元的有747只 [1] 百元股市场表现 - 百元股当日平均上涨2.01%，跑赢沪指0.79个百分点，其中117只上涨，34只下跌 [1] - 近一个月百元股平均上涨8.05%，同期沪指上涨1.08%，涨幅居前的有品茗科技上涨166.79%、灿芯股份上涨95.25%、华虹公司上涨67.21% [2] - 今年以来百元股平均涨幅为94.05%，强于沪指77.32%，累计涨幅居前的有天普股份上涨790.17%、胜宏科技上涨536.69%、联合化学上涨493.72% [2] 百元股行业分布 - 按申万一级行业分类，百元股主要集中在电子、计算机、医药生物等行业 [2] - 电子行业有59只百元股，占比38.56%，计算机行业有20只，占比13.07%，医药生物行业有15只，占比9.80% [2] 百元股板块分布 - 百元股中，主板有35只，创业板有45只，北交所有3只，科创板有70只，占百元股总数的45.75% [2] 代表性高价股列表 - 收盘价最高的个股为贵州茅台，报收1462.00元，当日上涨0.76% [1] - 其他高价股包括寒武纪收盘价1242.00元，吉比特收盘价471.51元，国盾量子收盘价414.90元，北方华创收盘价412.38元 [1] - 列表包含超过150只股价超100元的个股及其代码、收盘价、日涨跌幅、换手率和所属行业 [2][3][4][5][6][7]

行业投资评级 - 报告标题明确提及“游戏和云计算依旧亮眼”，显示出对这两个细分领域的积极看法 [3] 核心观点 - 游戏行业在监管宽松和品类创新的驱动下，有望保持高景气度，2025年1-9月版号总计1195个，同比增长25% [3] - 云计算收入加速正兑现，互联网公司加大资本支出布局AI，云计算需求持续回暖 [3] - “小确幸”悦己消费具备明显避险属性，相关细分赛道如潮玩、音乐等呈现高景气度 [3] - 长视频、剧集行业政策底已现，广告市场呈结构性增长，娱乐、悦己、科技类消费行业是增长主力 [3] 重点公司业绩前瞻 - 2025年第三季度业绩同比增速在50%以上的公司包括：巨人网络、吉比特、ST华通、哔哩哔哩 [3] - 巨人网络预计2025Q3收入16.56亿元，同比增长109.3%，归母净利润8.00亿元，同比增长126.4% [4] - 吉比特预计2025Q3收入20.26亿元，同比增长135.9%，归母净利润5.31亿元，同比增长280.4% [4] - ST华通预计2025Q3收入100.00亿元，同比增长60.0%，归母净利润17.30亿元，同比增长168.0% [4] - 腾讯控股预计2025Q3收入1875.07亿元，同比增长12.2%，归母净利润653.68亿元，同比增长9.3% [4] - 快手预计2025Q3收入355.30亿元，同比增长14.1%，归母净利润48.95亿元，同比增长24.0% [4] 游戏行业分析 - 行业驱动力来自三方面：00后90后年轻用户悦己消费与出海创造增量市场、AI可能带来新玩法创造新需求、留存企业精品打造与长线运营能力提升 [3] - 竞争格局转向围绕品类差异化竞争，而非同质化低价竞争 [3] - 腾讯控股《三角洲行动》9月DAU突破3000万，《和平精英》绿洲启元DAU达到3300万 [3] - 巨人网络《超自然行动》验证了其拓品类和破圈年轻用户的能力 [3] - ST华通旗下点点互动的《Whiteout Survival》和《Kingshot》继续表现强势 [3] - 心动公司Taptap平台受益于版号增多和AI平权下的供给繁荣 [3] - 恺英网络的传奇盒子业务带来增量，哔哩哔哩《百将牌》于10月开启测试 [3] 港股互联网与云计算 - 腾讯控股在模型芯片投资、混元多模态、微信游戏广告等场景持续布局 [3] - 阿里巴巴在通义千问、阿里云、平头哥、电商搜索场景发力 [3] - 百度聚焦云业务、文心一言、昆仑芯和自动驾驶 [3] - 金山云背靠小米和金山集团 [3] - 即时零售领域竞争激烈，2025年第三季度预计是竞争投入高峰，后续竞争缓和幅度对盈利预期影响较大 [3] - 快手的“可灵”抢占AI视频赛道，期待AI提升内容和广告推荐效率 [3] - 哔哩哔哩有张迪加盟，期待其在AI视频及广告提效方面的进展 [3] 悦己消费与细分赛道 - 网易云音乐付费用户健康增长 [3] - 泡泡玛特SKU和产能不断爬坡，配合扩品类、扩地区高速推进，新IP“星星人”起势有望成为下一个爆款 [3] - 大麦娱乐头部IP（三丽鸥、Chiikawa）联名产品销售火热，Chiikawa官方旗舰店于9月27日落地上海外滩 [3] 其他行业观察 - 长视频、剧集行业政策底已现，后续关注点包括综艺监管边际变化、广告复苏节奏、粉丝经济等新商业模式探索 [3] - 广告市场结构性增长，快手和哔哩哔哩呈现复苏态势，而芒果超媒和分众传媒第三季度广告业务仍有压力 [3] 重点公司估值 - 腾讯控股总市值51,902亿元，预计2025年市盈率（PE）为20倍，2026年为17倍 [5] - 泡泡玛特总市值3,225亿元，预计2025年PE为31倍，2026年为22倍 [5] - 阿里巴巴总市值27,119亿元，预计2025年PE为23倍，2026年为17倍 [5] - 快手总市值2,961亿元，预计2025年PE为15倍，2026年为13倍 [5] - 分众传媒总市值1,113亿元，预计2025年PE为20倍，2026年为18倍 [5]

从资金流向上来看，当日游戏板块主力资金净流出10.04亿元，游资资金净流入2.44亿元，散户资金净流 入7.61亿元。游戏板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，10月15日游戏板块较上一交易日下跌0.13%，吉比特领跌。当日上证指数报收于 3912.21，上涨1.22%。深证成指报收于13118.75，上涨1.73%。游戏板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002919 | 名臣健康 | 18.33 | 4.38% | 18.51万 | 3.34Z | | 300043 | 星辉娱乐 | 6.66 | 3.74% | 70.34万 | 4.63亿 | | 300113 | 顺网科技 | 26.01 | 3.21% | 23.59万 | 6.01亿 | | 002425 | ST凯文 | 3.83 | 2.96% | 10.81万 | 4074.36万 | | 002174 | 游族网络 | 11.28 | 2.27% | 29.06万 | 3.24亿 | | ...