报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1公司实现营收21.15亿元，同比增长27.59%，环比增长0.73% [1] - 2024Q1公司实现归母净利润5.04亿元，同比增长101.34%，环比增长34.28% [1] - 2024Q1公司实现扣非净利润4.97亿元，同比增长106.70%，环比增长42.96% [1] - 2024Q1公司完成轮胎产量807.57万条，同比增长28%，其中半钢胎产量773.99万条，同比增长26%，全钢胎产量33.58万条，同比增长148% [1] - 2024Q1公司完成轮胎销售760.71万条，同比增长15.70%，其中半钢胎销量728.03万条，同比增长12.76%，全钢胎销量32.68万条，同比增长175.28% [1] 公司海外业务发展 - 公司泰国轮胎出口美国的单独税率从原审17.06%大幅下降至1.24%，成为泰国乘用车和轻卡轮胎出口美国单独税率最低的企业 [1] - 公司正在加快推进摩洛哥年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目和西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目 [3] - 公司非洲及欧洲新产能规划是公司践行"833plus"战略规划深入实施全球化发展战略的重要步骤 [3] 公司未来发展 - 公司拟使用募集资金净额27.90亿元向香港和摩洛哥子公司提供借款用于实施募投项目 [2] - 摩洛哥项目建设周期12个月，投产第一年产量360万条，投产第二年即具备600万条产能，达产600万条后可实现年营业收入21000万美元 [2] - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.03、26.35和31.67亿元 [4] 其他相关内容 公司主要财务数据及预测 - 2024-2026年营业收入分别为10843、12415和14411百万元，同比增长分别为38.3%、14.5%和16.1% [6] - 2024-2026年归母净利润分别为2203、2635和3167百万元，同比增长分别为61.0%、19.6%和20.2% [6] - 2024-2026年毛利率分别为26.1%、26.1%和26.0% [6] - 2024-2026年净资产收益率分别为15.5%、15.6%和15.8% [6] 可比公司估值对比 - 同行业可比公司赛轮轮胎和玲珑轮胎2024年预测PE分别为14倍和16倍 [9] - 公司2024年预测PE为12.54倍 [9]