截至2025年6月6日收盘，森麒麟（002984）报收于18.56元，较上周的18.59元下跌0.16%。本周，森麒 麟6月5日盘中最高价报18.72元。6月3日盘中最低价报18.48元。森麒麟当前最新总市值192.18亿元，在 汽车零部件板块市值排名22/229，在两市A股市值排名811/5148。 本周关注点 公司公告汇总：森麒麟调整2025年度外汇套期保值业务额度至650000万元人民币或等值外币 公司公告汇总 青岛森麒麟轮胎股份有限公司召开第四届董事会第四次会议和第四届监事会第四次会议，审议通过《关 于调整2025年度开展外汇套期保值业务额度的议案》。公司及子公司2025年度外汇套期保值业务规模调 整为不超过650000万元人民币或等值外币，预计动用的交易保证金和权利金上限不超过50000万元人民 币或等值外币，在上述额度内可循环滚动使用。此调整旨在进一步锁定成本，有效规避外汇风险，防范 汇率大幅波动给公司及子公司经营带来的不利影响。公司仅与具备合法业务资质的银行等金融机构开展 外汇业务，并制定了相关管理制度以控制风险。监事会认为，此举有利于公司稳健经营，防范汇率大幅 波动对公司的不良影响，提高外汇资 ...

证券代码：002984 证券简称：森麒麟 公告编号：2025-029 债券代码：127050 债券简称：麒麟转债 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 10 日召 开第四届董事会第二次会议、第四届监事会第二次会议，审议通过了《关于 2025 年度开展外汇套期保值业务的议案》，同意 2025 年度公司及子公司（包括全资子 公司、控股子公司等合并报表范围内的子公司，以下合称"子公司"）开展外汇 套期保值业务，上述业务规模合计不超过 500,000 万元人民币或等值外币，预计 动用的交易保证金和权利金上限不超过 50,000 万元人民币或等值外币，在上述 额度内可循环滚动使用，并提请董事会授权公司管理层在额度范围内具体实施上 述外汇套期保值业务相关事宜，授权期限自公司董事会审议通过之日起 12 个月 内 有 效 。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2025 年 1 月 11 日 在 巨 潮 资 讯 网 （www.cninfo.com.cn）披露的《关于 ...

青岛森麒麟轮胎股份有限公司 关于调整2025年度开展外汇套期保值业务额度 的可行性分析报告 一、调整2025年度外汇套期保值业务额度的必要性 伴随青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）"833plus"战略规划的 深入实施，公司全球化发展步伐的进一步加快，公司跨境投资、融资、设备及原 材料采购等国际交易日益频繁。鉴于外部环境复杂多变，不确定性风险较大，现 有外汇套期保值额度已不能满足公司日常经营需要，为进一步锁定成本，有效规 避外汇风险，防范汇率大幅波动给公司及子公司（包括全资子公司、控股子公司 等合并报表范围内的子公司，以下合称"子公司"）经营带来的不利影响，提高外 汇资金使用效率，合理降低财务费用，减少汇率波动的影响，更好地维护公司及 全体股东的利益，公司拟调整2025年度开展外汇套期保值业务额度。 二、外汇套期保值业务基本情况 1、主要涉及币种及业务品种 公司及子公司拟开展的相关外汇业务仅限于从事与公司实际经营业务所使用 的主要结算货币相同的币种，包括美元、欧元、人民币、泰铢、日元、迪拉姆等。 公司及子公司拟开展的外汇业务的具体方式或产品主要包括并不限于远期结售汇、 外汇掉期、外汇期权、利率互换 ...

证券代码：002984 证券简称：森麒麟 公告编号：2025-029 债券代码：127050 债券简称：麒麟转债 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 关于调整2025年度开展外汇套期保值业务额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 10 日召 开第四届董事会第二次会议、第四届监事会第二次会议，审议通过了《关于 2025 年度开展外汇套期保值业务的议案》，同意 2025 年度公司及子公司（包括全资子 公司、控股子公司等合并报表范围内的子公司，以下合称"子公司"）开展外汇 套期保值业务，上述业务规模合计不超过 500,000 万元人民币或等值外币，预计 动用的交易保证金和权利金上限不超过 50,000 万元人民币或等值外币，在上述 额度内可循环滚动使用，并提请董事会授权公司管理层在额度范围内具体实施上 述外汇套期保值业务相关事宜，授权期限自公司董事会审议通过之日起 12 个月 内有效。 具 体 内 容 详 见 公 司 于 2025 年 1 月 11 日 在 巨 潮 资 讯 网 （ww ...

| 证券代码：002984 | 证券简称：森麒麟 | 公告编号：2025-028 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | 债券简称：麒麟转债 | | 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 一、监事会会议召开情况 青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第四次会议于 2025年6月3日在青岛公司会议室以现场结合通讯的方式召开，会议通知已于2025年5月 28日以通讯及直接送达方式通知全体监事。 本次会议应参加表决监事3名，实际参加表决监事3名。其中，现场参加监事1名， 监事刘炳宝先生、纪晓龙先生因工作原因，以通讯方式参加。会议由监事会主席刘炳宝 先生主持，会议的召集和召开符合《公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件及《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于调整2025年度开展外汇套期保值业务额度的议案》 表决结果：赞成票3票，反对票0票，弃权票0票。 经审核，监事会认为：公司调整2025年度开展外汇套期保值业务额度是从满足公司 实际经营角度出发，以进一步锁定成本、防范和规避外汇风险为目的，有利于公司稳健 经营，防范汇率大幅波 ...

| 证券代码：002984 | 证券简称：森麒麟 | 公告编号：2025-027 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127050 | 债券简称：麒麟转债 | | 青岛森麒麟轮胎股份有限公司 本次会议应参加表决董事9名，实际参加表决董事9名。其中，现场参加董事5名， 董事王宇先生，独立董事李鑫先生、丁乃秀女士、谢东明先生因工作原因，以通讯方式 参加。会议由董事长秦龙先生主持，公司部分监事和高级管理人员列席了本次会议。会 议的召集和召开符合《公司法》等有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公 司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于调整2025年度开展外汇套期保值业务额度的议案》 第四届董事会第四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 青岛森麒麟轮胎股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第四次会议于 2025年6月3日在青岛公司会议室以现场结合通讯的方式召开，会议通知已于2025年5月 28日以通讯及直接送达方式发出。 度开展外汇套期保值业务额度的公告》（ ...

股东大会概况 - 2024年年度股东大会于2025年5月15日召开[4] - 出席股东及代理人487人，代表股份520,962,597股，占比50.3121%[10] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》议案同意520,108,037股，占比99.8360%[15] - 《2024年度监事会工作报告》议案同意520,101,237股，占比99.8347%[17] - 《关于2024年年度报告及摘要的议案》同意519,981,637股，占比99.8117%[20] - 《关于〈2024年度财务决算报告〉的议案》同意519,958,937股，占比99.8073%[22] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》同意520,005,037股，占比99.8162%[24] - 《关于公司董事津贴标准的议案》同意25,480,950股，占比96.0093%[27] - 《关于公司监事津贴标准的议案》同意519,907,457股，占比99.7975%[29] - 《关于〈2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告〉的议案》同意520,104,637股，占比99.8353%[31]

会议信息 - 现场会议于2025年5月15日14:30召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[2] 股东情况 - 出席股东大会股东及代表487人，代表股份520,962,597股，占比50.3121％[3] - 中小股东及代表480人，代表股份26,540,090股，占比2.5631％[3] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等议案同意占比超99%[5][7][8][9][11][13] - 《公司董事津贴标准议案》同意占比96.0093％[12] - 中小股东同意占比96.7673％，反对占比2.3455％，弃权占比0.8872％[15] 其他 - 律师认为会议程序及决议合法有效[16] - 备查文件有2024年年度股东大会决议及法律意见[17][18]

工厂产能与销售情况 - 摩洛哥智能工厂处于产能爬坡状态，2025 年将大规模投产放量，预计出货量为 600 - 800 万条高端、高性能半钢胎，主要面向欧美等轮胎市场，目前订单需求旺盛 [2][3][5][7] - 目前公司主要从泰国工厂及摩洛哥工厂向美国市场销售轮胎，5 月份美国订单需求旺盛，泰国工厂满产运行 [5][7][8][11][12] 航空轮胎领域发展 - 公司可生产适配波音、空客等各类大飞机、支线客机机型的多规格航空轮胎产品，已进入相关飞机制造企业供应商名录，签署合作研发协议并开展合作，已开始小批量供货，正稳步推进客户开发 [3] 应对贸易保护主义 - 关税加征等贸易保护主义应对并非首次，公司将凭借多年经验，发挥全球化智能工厂布局优势，精细化经营管理，开拓非美海外销售份额，提升品牌价值，未来通过提升品牌价值提高产品售价 [2][3][5][8][9][12] 公司发展优势与策略 - 中国、泰国、摩洛哥全球产能“黄金三角”布局为全球化竞争提供后盾，具有灵活性和能动性 [3][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 2025 年公司重视研发，坚持聚焦、高效、领先原则，加大研发投入，稳健经营、做强做优主业 [6] 财务与经营相关 - 2024 年度经营活动现金流净额同比下降 17.19%，2025 年一季度营收和净利润下滑，主要因原材料价格上升、采购备货及国内经销和全钢胎产品销售承压 [10] - 公司资产负债表的应付债券主要系存续的可转债 [11] - 公司上市以来融资 63 亿，仅派现十几亿，近期受二级市场因素影响，公司价值被低估，实控人提议 2025 年中期现金分红，公司曾推出股份回购并注销等措施 [9][13] 其他问题回复 - 公司没有生产、销售军工产品 [10] - 原材料市场价格有波动性且与成本端有滞后性，公司把握采购节奏、调整备货策略减少影响 [7][10] - 公司分红等事项将按法规履行信息披露义务 [10] - 公司可转债目前处于存续期，近期无下修转股价及强赎相关规划 [10][11][17] - 二级市场股价受诸多因素影响，公司将坚持稳健经营、提升综合竞争实力 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 2025Q1 业绩短期承压，但看好“黄金三角”全球产能布局 [4] - 预计公司 2025 - 2027 年净利润分别为 20.1/ 23.5/ 27.3 亿元，对应 PE 分别为 10/ 9/ 7 倍，摩洛哥工厂即将放量有望贡献业绩增量 [10] 市场与基础数据 - 2025 年 5 月 12 日收盘价 19.58 元，年内最高/最低 30.17/18.08 元，流通 A 股/总股本 7.12/10.35 亿，流通 A 股市值 139.45 亿，总市值 202.74 亿 [3] - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 0.35 元，摊薄每股收益 0.35 元，每股净资产 13.37 元，净资产收益率 2.61% [3] 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 85.11 亿元，同比上涨 8.53%；归母净利润 21.86 亿元，同比上涨 59.74%；扣非归母净利润 21.26 亿元，同比上涨 62.96% [4] - 2025Q1 实现营业总收入 20.56 亿元，同环比分别 -2.79%/-5.28%；归母净利润 3.61 亿元，同环比分别 -28.29%/-21.52%；扣非后归母净利润 3.55 亿元，同环比分别 -28.58%/-13.15% [4] 产品产销 - 2024 年轮胎产量 3222.61 万条，同比 +10.22%；销售 3140.87 万条，同比 +7.34%；半钢胎销量 3049.23 万条，同比 +7.12%；全钢胎销量 91.64 万条，同比 +15.52% [5] - 2025Q1 轮胎销售 737.74 万条，同比 -3.02%；半钢胎销量 716.37 万条，同比 -1.60%；全钢胎销量 21.37 万条，同比 -34.61% [5] 毛利率情况 - 2024 年整体毛利率为 32.84%，同比 +7.63 pct，2025Q1 毛利率 22.75%，同环比分别 -8.58 pct/ -2.46 pct，主要系关税退税和原材料成本变化 [5] 工厂情况 - 森麒麟(泰国)2024 年营业总收入 53.37 亿元，同比 +22.69%，净利润 13.06 亿元，同比 +53.72% [6] - 摩洛哥工厂年产 1200 万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目 2025 年将大规模投产放量，公司持续推进欧洲智能制造基地“西班牙年产 1200 万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”建设 [6] 贸易摩擦与布局 - 2025 年 3 月美国对全球进口轮胎（除墨西哥、加拿大外）统一征收 25%关税，4 月对所有国家征收 10%基准关税并实施“对等关税”政策，中国轮胎企业主要海外基地被纳入关税范围 [7] - 2024 年美国国内轮胎消费量约 3.37 亿条，进口约 2.32 亿条，进口依赖度 68.8%，中短期内难以补充需求缺口 [7] - 森麒麟中国、泰国、摩洛哥全球产能“黄金三角”布局有助于规避部分风险，为全球化竞争提供支撑 [7] 财务预测与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|7,842|8,511|10,127|12,166|13,764| |YoY(%)|24.6|8.5|19.0|20.1|13.1| |净利润(百万元)|1,369|2,186|2,010|2,353|2,733| |YoY(%)|70.9|59.7|-8.1|17.1|16.1| |毛利率(%)|25.2|32.8|26.3|26.7|27.3| |EPS(摊薄/元)|1.32|2.11|1.94|2.27|2.64| |ROE(%)|11.6|16.2|13.0|13.3|13.5| |P/E(倍)|14.8|9.3|10.1|8.6|7.4| |P/B(倍)|1.8|1.5|1.3|1.2|1.0| |净利率(%)|17.5|25.7|19.8|19.3|19.9|[11]