报告的核心观点 - 偏苯三酸酐是一种重要的合成原料,应用广泛,主要用于生产环保型增塑剂、高端粉末涂料和高级绝缘材料等产品[1][7][8] - 偏苯三酸酐行业集中度高,全球主要有5家生产企业,产能约25万吨[10][11][12][13] - 受到海外供应骤减的影响,偏苯三酸酐价格快速上涨,截至2024年4月18日价格达2.6万元/吨,较3月初上涨58%,库存处于历史低位[3][13][14] - 国内企业有望受益于偏苯三酸酐涨价带来的业绩弹性[4] 报告内容总结 1. 偏苯三酸酐的应用 - 偏苯三酸酐是生产环保型增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘材料等产品的重要原料[1][7][8] - 偏苯三酸酐最主要用途是与异辛醇反应生产环保型增塑剂TOTM,TOTM具有耐高温、抗老化等特性,将逐步取代传统邻苯类增塑剂[8] - 以偏苯三酸酐为原料生产的粉末涂料具有不挥发、无毒等优点,应用于家电、汽车等领域,正逐步取代传统溶剂型涂料[8][9] - 偏苯三酸酐还可用于生产高级绝缘材料,如聚酰亚胺、聚酰胺酰亚胺漆等,用于高端电机绝缘[9] 2. 偏苯三酸酐供给情况 - 偏苯三酸酐的主要生产工艺为液相空气氧化法,国内外企业均未有扩建计划[10][11][12] - 全球偏苯三酸酐产能约25万吨,主要由5家企业生产,产能集中度高[12][13] - 受到海外某7万吨工厂爆炸的影响,海外供给骤减,导致国内供应紧张,价格快速上涨[3][13][14] 投资建议 - 偏苯三酸酐价格快速上涨,国内企业有望受益于此带来的业绩弹性[4] 风险提示 - 海外工厂复产进度超预期 - 需求不及预期 - 新增产能超预期投放 - 原材料价格大幅波动[15]