报告的核心观点 - 1-3月粗钢产量回落,但钢材消费好转预期仍存[2][3] - 1-3月钢材净出口同比大幅上升,高增长有望维持[4] - 短期看,受益于制造业和出口需求增长的钢企更具投资价值;长期看,拥有规模优势的龙头企业更具投资价值[5][6] 供给端数据总结 - 2024年3月粗钢产量同比下降7.8%,1-3月累计同比下降1.9%[1][2] - 2024年3月生铁产量同比下降6.9%,1-3月累计同比下降2.9%[3][4] - 2024年3月钢材产量同比增长0.1%,1-3月累计同比增长4.4%[5][6] 进出口数据总结 - 2024年1-3月钢材出口同比增长30.8%,进口同比下降8.6%,净出口同比增长32.36%[4] - 未来钢材出口需求有望维持高增长[4] 下游需求数据总结 - 2024年3月钢材表观消费同比下滑4.95%,但预期将逐步好转[3] - 房地产和基建投资增速均有所放缓[12][13] - 制造业投资增速有所回升[14] 成本端数据总结 - 焦煤和焦炭价格有所下降,利好钢厂利润[15][16] - 钢厂盈利能力有所改善,4月盈利率达35.72%[17] 投资建议 - 短期看好受益于制造业和出口需求增长的钢企 - 长期看好拥有规模优势的龙头钢企[5][6] 风险提示 - 政策限产力度不及预期风险 - 经济复苏不及预期风险 - 海外经济衰退风险[7]