报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [18][22] 报告的核心观点 - 多利科技2023年实现营收39.1亿元，同比+16.6%；归母净利润5.0亿元，同比+11.2%；四季度营收11.7亿元，同比+21.0%，环比+15.3%；归母净利润1.1亿元，同比-16.6%，环比-21.2% [2] - 公司积极布局一体化压铸业务，已在盐城、六安布局四条生产线，盐城6100T生产线已量产销售，还将为某头部新能源车企提供后地板零部件，预计2025年量产，生命周期内销售总金额约21 - 23亿元，“常州多利项目”在建 [3] - 公司深度绑定优质主机厂，与传统车企和主流新能源车企合作，新能源零部件销售收入占比超70%，前五大客户营收占比超75%，核心客户新车型量产和销量增长有望提升冲压业务收入 [7] - 预计公司2024 - 2026年营收46/56/65亿元，归母净利润6.1/7.3/8.3亿元，EPS为3.31/3.97/4.52元，对应2024年4月24日收盘价，分别为11/9/8倍PE，参考可比公司，给予2024年13 - 14倍PE，对应合理价值区间为42.98 - 46.29元 [22] 各部分总结 市场表现 - 展示了多利科技和海通综指在2023年4月至2024年1月期间的市场表现数据 [1] 财务报表分析和预测 - 主要财务指标预测：2024 - 2026年营收分别为4606、5596、6489百万元，归母净利润分别为607、729、831百万元，EPS为3.31、3.97、4.52元等 [11] - 盈利能力指标：毛利率2023 - 2026年分别为23.2%、22.9%、22.4%、22.1%，净利润率分别为12.7%、13.2%、13.0%、12.8%等 [11] - 盈利增长指标：营业收入增长率2024 - 2026年分别为17.7%、21.5%、15.9%，净利润增长率分别为22.3%、19.9%、14.0% [11] - 偿债能力指标：资产负债率2023 - 2026年分别为20.8%、23.2%、24.5%、25.1%，流动比率分别为3.11、2.88、2.78、2.78 [11] 可比公司估值比较 - 博俊科技2023 - 2026年PE分别为27、19、14、10倍，祥鑫科技分别为17、12、9倍，平均为22、16、11倍 [24] 经营效率和现金流分析 - 经营效率指标：应收账款周转天数2023 - 2026年分别为112.67、113.37、109.95、113.05天，存货周转天数分别为70.39、66.31、68.12、68.90天等 [26] - 现金流量表：2023 - 2026年经营活动现金流分别为511、748、761、962百万元，投资活动现金流分别为 - 1329、 - 445、 - 550、 - 600百万元等 [26]