投资评级 - 报告维持对柏楚电子的买入评级 [4] 核心观点 - 柏楚电子Q1营收3.81亿元，同比增长40.31%，归母净利润1.94亿元，同比增长46.55%，扣非净利润1.83亿元，同比增长50.43%，业绩表现超市场预期 [4] - Q1营收高增速主要来自高功率及海外出口市场保持高增速、切割头产品放量以及单价更高的管切及坡口切割产品占比提升 [4] - 公司加大研发及销售力度，综合费用率略有提升，24Q1综合费用率为24.90%，较23Q1提升2.72% [4] - 毛利率提升+其他收益增加，净利率提升2.53%，24Q1综合毛利率79.31%，较去年同期提升0.78% [4] - 主业切割方面，高功率及海外出口保持快速增长，24Q1用激光处理各种材料的加工机床出口数量同比增长51.46% [4] - 智能焊接产业进度加快，有望打造新业务增长点，公司结合已有五大核心技术方向进行多维度拓展 [5] 财务数据 - 2024Q1营业总收入381百万元，同比增长40.3% [6] - 2024Q1归母净利润194百万元，同比增长46.6% [6] - 2024Q1每股收益1.32元，毛利率79.3%，ROE3.7% [6] - 预计2024-2026年公司业绩分别为10.25、14.65、19.30亿，对应PE分别为45、31、24X [5] 行业分析 - 智能焊接产业进度加快，鸿路钢构近期发布机器人配套部件招标公告，或带来示范效应，拉动其他钢构厂在机器人应用上的步伐跟进 [5] - 公司结合已有五大核心技术方向（CAD，CAM，NC，传感器控制，硬件设计）进行多维度拓展，预计将提高钢构焊接的自动化水平，拓宽公司现有业务方向 [5]