报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 高功率+新兴场景渗透+海外拓展,推动销量收入快速增长 - 2023年公司全年销售15.9万台,同比增长16.39%,其中万瓦以上近6000台,同比增长近80% [3] - 连续光纤/脉冲光纤激光器收入分别同比+20.16%/3.01%,主要系:1)高功率激光在切割领域的应用渗透快速提升,同时23年公司推出多款新产品不断开拓市场,在激光切割领域市占率持续提升;2)新兴场景应用不断涌现,激光在汽车、家电、机械、消费电子等行业的渗透率持续提升,高端激光焊接、激光清洗、激光照明、激光医疗、手持激光工具等国内新兴细分市场加速发展;3)国际业务呈现快速增长态势 [3] 产品结构优化叠加降本增效持续推进,公司盈利能力明显修复 - 23年公司毛利率26.00%,同比+7.94pct,主要受益于产品结构优化（高功率和定制化产品占比提升）、降本增效举措落实等 [3] - 费用端,公司销售费用率6.81%,同比+2.49pct,主要系公司加大市场开拓力度,海外销售网点、售后维修、职工薪酬及差旅费增加,从而带动期间费用率同比+1.87pct [3] - 利润端,公司23年净利率6.12%,仍同比+4.31pct [3] - 公司23年非经常性损益增厚净利润0.52亿元（22年影响0.32亿元），主要系政府补助增加 [3] 高功率迭代、新应用领域拓展、海外需求驱动行业长期增长,龙头有望持续受益 - 激光设备出口景气及高功率渗透提速有望带动激光器赛道需求持续释放,2023年激光切割设备出口总额为19.5亿美元,同比+17% [3] - 公司产品性价比相比外资优势显著,有望跟随下游整机厂商出海不断拓展,持续受益激光设备出口景气 [3] - 目前公司已拥有13家海外销售与服务网点,形成全球一体化服务格局,有望推动公司业绩持续增长 [3] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收36.80亿元,同比+15.40%;归母净利润2.17亿元,同比+431.95%;扣非归母净利润1.66亿元,同比1825.92% [3] - 2023年公司毛利率26.00%,同比+7.94pct;销售费用率6.81%,同比+2.49pct;净利率6.12%,同比+4.31pct [3] - 预计2024-2026年实现归母净利润3.4、4.4、5.8亿元,对应PE分别为33x、25x、19x [4]