报告的核心观点 - 商贸零售板块整体下行,上周下跌6.01%,跑输沪深300指数7.9个百分点[1] - 商贸零售板块当前估值处于近一年底部,PE为25.56X,PB为1.40X[2] - 短期来看,即将到来的"五一"小长假旅游热度持续升温,利好旅游零售和酒店等相关企业[4] - 出口贸易方面,3月美国服饰商品销售额继续同比增长,建议关注美国销售占比高的跨境电商公司[4] - 中长期来看,国家重视国内消费市场,在政策层面给予支持,板块调整后存在成长潜力[4] 报告内容总结 1. 板块及个股表现 - 商贸零售板块整体下跌6.01%,跑输沪深300指数7.9个百分点[1][8][9] - 二级行业中,贸易Ⅱ下跌4.68%,一般零售下跌6.52%,专业连锁Ⅱ下跌5.43%,互联网电商下跌7.15%[9] - 个股表现方面,涨幅前五名包括江苏国泰、新华都等,跌幅后五名包括宁波中百、南纺股份等[10][12] 2. 行业估值 - 商贸零售板块当前PE为25.56X,PB为1.40X,处于近一年底部水平[2][12] - 各子板块中,互联网电商PE最高,达到30.63X,PB最高为2.44X[13] 3. 行业资讯 - 3月美国服装及服装配饰店零售额同比增长3.10%[13] - "五一"假期国内旅游热度再升温,县域市场酒店预订订单量同比增长68%,景区门票订单量同比增长151%[15] - 出境游和入境游热度也在不断攀升,出境机票搜索热度增长56%,入境游预订订单增长130%[15] - 国务院新闻办表示要进一步统筹协调各部门落实促消费政策,推动消费从疫后恢复转向持续扩大[15] 4. 行业观点及投资建议 - 短期看好旅游零售和跨境电商企业的业绩表现[4] - 中长期看好商贸零售板块的成长潜力,建议关注旅游零售和跨境电商企业[4][16] - 维持商贸零售行业"增持"评级[16] 5. 风险提示 - 居民消费复苏不及预期 - 行业竞争加剧 - 复杂外部形势下的外贸业务波动[17]