报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价格50元，上次预测为56元 [3] 报告的核心观点 - 下调盈利预测和目标价，但维持增持评级，因2024Q1业绩低于预期，铌酸锂业务待上量，不过薄膜铌酸锂芯片有望国产替代带来利润弹性，且拜安光源模组业务将贡献增量 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 光库科技是专业从事光纤器件设计、研发、生产、销售及服务的高新技术企业，主要产品为光纤激光器件和光通讯器件，应用于光纤激光器、光通讯等领域，所处行业受国家鼓励扶持 [11] 财务数据 - 2024Q1营收1.60亿元，同比增长3.38%；归母净利润649万元，同比下滑58.10% [3] - 更新2024 - 2026年归属母公司净利润为0.42/1.24/1.63亿元，较上次调整-66.23%/-29.0%/-22.40%，对应EPS 0.17/0.50/0.65元 [3] - 2022 - 2026年营业收入分别为642、710、941、1207、1539百万元，经营利润分别为80、35、34、125、174百万元，净利润（归母）分别为118、60、42、124、163百万元 [3] 业务分析 - 工业激光器市场需求恢复，价格竞争趋缓，毛利率趋稳，但公司对新产品投入使利润承压 [3] - 3月完成拜安实业52%股权过户，4月完成工商变更并开始并表，其光源模组业务将贡献增量，且公司通过收并购布局激光雷达业务有望进入市场 [3] 催化剂 - 薄膜铌酸锂需求放量；激光雷达光源模组放量 [3] 估值比较 - 与盛科通信、源杰科技、三安光电等公司对比，光库科技2024E、2025E的PE分别为245.76、83.24，行业平均为485.98、115.68 [13]