报告的核心观点 - 生猪和能繁母猪存栏量延续去化态势,预计生猪供给收缩将贯穿2024年整年[4][5] - 3月猪价震荡上升,预计生猪养殖利润逐季提升[7][8] 报告内容总结 1. 产能延续去化态势,预计生猪供给收缩将贯穿2024年整年 - 2024年1季度末生猪存栏量达40,850万头,创2021年以来新低,同比下降5.2%,环比下降5.9%[4] - 2024年3月末能繁母猪存栏量3992万头,创2020年11月以来新低,同比下降7.3%,环比下降1.2%,持续9个月同比环比双降[4][5] - 能繁母猪存栏量进入正常保有量绿色区间,但仍有下降空间,近期华南暴雨或加快产能去化[5] - 由于能繁母猪存栏连续9个月同比环比下降,预计生猪供给收缩将贯穿2024年整年[5] 2. 3月猪价震荡上升,预计生猪养殖利润逐季提升 - 2024年3月,全国活猪平均价格为14.95元/千克,同比下降4.2%,环比下降1.9%,但从周数据来看呈现不断上涨态势[7] - 猪价略有回升的主因包括:季节性因素和疫病因素导致的供给减少[7] - 随着生猪供给收缩,以及五一、端午等消费旺季的到来,生猪价格有望逐季上行,叠加生猪养殖成本下降,生猪养殖利润有望逐季提升[8] 投资建议 - 维持行业"强于大市"投资评级,建议重点关注生猪养殖龙头企业[10] 风险提示 - 生猪上涨价格不及预期风险[11] - 龙头企业生猪出栏数量不及预期风险[12] - 养猪成本上升风险[12] - 疫病防控风险[13]