投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，目标价为19元，当前价格为15.44元 [6][7] 核心观点 - 公司24Q1业绩持续增长，营业收入20.44亿元，同比增长4.47%，归母净利润2.30亿元，同比增长52.69% [3] - 提质增效效果显著，24Q1销售毛利率25.22%，同比提升4.44个百分点，销售净利率12.64%，同比提升3.72个百分点 [4] - 特高压订单稳定增长，2024年第1批输变电设备招标累计中标8.58亿元，占总中标额的7.82% [5] - 海外业务贡献新增量，170千伏HGIS、24千伏充气柜等产品通过TCA认证，签订24-36千伏环网柜产品单笔最大海外订单 [5] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为128.24/156.36/188.91亿元，同比增速分别为15.77%/21.93%/20.82% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.72/14.83/19.15亿元，同比增速分别为31.48%/38.28%/29.16% [6] - 预计2024-2026年EPS分别为0.79/1.09/1.41元/股，3年CAGR为32.91% [6] - 2024年预测市盈率为17.7倍，市净率为1.7倍 [7] 行业与公司展望 - 24年电网投资持续高景气，公司作为龙头企业之一，特高压产品收入占比有望逐渐提高 [4][5] - 公司24年特高压订单获取能力较强，有望实现稳定增长 [5] - 海外业务实现市场新突破，签订印尼南苏电气一体化等工程合同 [5]