投资评级 - 报告对当升科技的投资评级为"推荐"，并维持该评级 [2] 核心观点 - 当升科技2024年一季度实现收入15.17亿元，同比下降67.67%，归母净利润1.1亿元，同比下降74.36%，扣非净利润1.04亿元，同比下降75.49% [3] - 公司毛利率下滑至历史底部14.89%，同比下降1.54个百分点，环比下降2.11个百分点 [3] - 公司四费率7.2%，同比上升2.7个百分点，环比上升4.7个百分点 [3] - 公司净利率/ROE降至历史底部7.0%/0.84% [3] - 公司在超高镍NCM/NCA、NCMA等多元材料研发上持续取得突破，产品性能领先于同行竞品 [3] - 公司在固态电池领域研发靠前，技术指标行业领先，与国内头部固态电池合作紧密 [3] - 公司在钠电正极、富锂锰基等电池材料领域亦取得突破进展 [3] - 公司正在积极开发国内外动力电池客户，攀枝花项目将于2024年3月投产 [3] - 公司在芬兰规划建设50万吨新材料产业基地项目，一期年产6万吨高镍项目预计2025年投产 [3] - 公司股东矿冶集团预增资8-10亿元支持公司长期发展 [3] - 预计公司2024/2025年营收108.20亿元/120.32亿元，归母净利润11.04亿元/13.93亿元 [3] 财务数据 - 2024年一季度营业收入15.17亿元，同比下降67.67% [3] - 2024年一季度归母净利润1.1亿元，同比下降74.36% [3] - 2024年一季度扣非净利润1.04亿元，同比下降75.49% [3] - 2024年一季度毛利率14.89%，同比下降1.54个百分点，环比下降2.11个百分点 [3] - 2024年一季度四费率7.2%，同比上升2.7个百分点，环比上升4.7个百分点 [3] - 2024年一季度净利率7.0%，ROE 0.84% [3] - 预计2024年营收108.20亿元，归母净利润11.04亿元 [3] - 预计2025年营收120.32亿元，归母净利润13.93亿元 [3] 技术研发 - 公司在超高镍NCM/NCA、NCMA等多元材料研发上持续取得突破 [3] - 公司在固态电池领域研发靠前，技术指标行业领先 [3] - 公司在钠电正极、富锂锰基等电池材料领域亦取得突破进展 [3] 市场布局 - 公司正在积极开发国内外动力电池客户 [3] - 公司在芬兰规划建设50万吨新材料产业基地项目 [3] 股东动态 - 公司股东矿冶集团预增资8-10亿元支持公司长期发展 [3]