报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2023年年报及2024一季报业绩符合预期 2023年盈利表现明显提升 2024Q1新店开业抬升成本费用 公司围绕“餐饮、宾馆、食品”三轮驱动发展战略加速业务扩张 打造品牌影响力 提高现金分红比例回馈股东 夯实线上线下全渠道竞争力 长期餐饮+宾馆+食品三大业务积极正循环态势逐渐形成 预计未来业绩将持续向好 考虑到公司目前积极投入拓展门店网络布局 小幅下调盈利预测 维持“买入”评级[8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023全年实现营收24.01亿元 同比增长43.76% 归母净利润3.04亿元 同比增长225% 2023Q4实现营收7.18亿元 同比增长69.72% 归母净利润1.01亿元 22年同期0.06亿元 2024Q1实现营收6.91亿元 同比增长28.01% 归母净利润0.66亿元 同比下降8.84% 主因2023年存在一次性征收补偿款及增值税加计递减政策等非经常性损益影响 以及新开门店带来开办费、折旧摊销 营销费用及利息费用增长所致[8] - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为30.90亿元、37.39亿元、45.44亿元 归母净利润分别为3.51亿元、4.65亿元、5.89亿元[8][9] 业务扩张 - 2023年加速拓展新店 新开餐饮门店6家 其中酒楼4家 婚礼宴会门店2家 新开宾馆门店2家 改造9家餐饮老门店 2024Q1新开2家富茂及1家餐饮门店 2023年新增门店面积12.25万平方米 2024年预计继续加快开店速度 计划新增门店面积26.49万平方米[8] 品牌建设 - 持续强化同庆楼中华老字号的品牌特性 通过产品创新巩固品牌影响力 2023年食品业务营业收入1.67亿元 同比增长78.28% 2023年同庆楼食品公司确立“中华老字号好吃又放心”的品牌口号 成功培育出千万级品类同庆楼名厨粽 全年同庆楼月饼礼盒销量突破60万盒 同比增长308%[8] 盈利表现 - 2023年全年毛利率26.62% 同比+8.29pct 归母净利率12.66% 同比+7.06pct 期间销售/管理/研发/财务费用率分别为4.84%/6.13%/0.10%/1.78% 同比+0.92pct/-0.76pct/-0.03pct/+0.23pct 2024Q1毛利率24.66% 同比-0.28pct 归母净利率9.54% 同比-3.86pct 2024Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为4.63%/5.48%/0.05%/2.02% 同比+1.59pct/-0.82pct/-0.04pct/+0.70pct 主因新店开店等带来的成本费用上升、营销及数字化建设投入及财务费用增加[8] 股东回馈与渠道建设 - 2023年拟向全体股东每股派发0.41元（含税）现金红利 现金分红共1062万元 合计分红金额达1.36亿元 分红比例为44.74% 提升23.91pct[8] - 2023年婚礼宴会事业部组建以门店运营为主导的新媒体传播团队 提升获客能力 食品业务入驻胖东来、Costco、盒马等零售渠道并全面铺设C端重要网点 与东方甄选等线上渠道合作 提升线上品牌竞争力[8]