行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告核心观点 - 美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值为3.7%,预期为3.4%,前值为2.0%,一年来首次环比加速 [1] - 贵金属短期回落,但高通胀下不改长期趋势,建议关注黄金、白银相关标的 [3][4] - 工业金属中,铜价上涨,锡价大幅回调,铝镍分化 [5][6] - 稀土、钨等小金属价格全面上涨,供给增速有所收窄 [6] - 锂钴镍等能源金属价格普遍持平,镍价上涨 [6] 行业数据总结 贵金属 - 黄金现货价格下跌2.2%,期货价格下跌2.6% [13] - 银价格下跌4.5%,铂价下跌1.8%,钯价下跌4.3% [14] - 黄金ETF持有量下降 [15] 工业金属 - 铜价上涨,SHFE涨2.2%,LME涨0.4%,库存下降 [11][12] - 铝价分化,SHFE涨1.4%,LME跌2.2%,电解铝利润上涨 [17][19] - 铅价上涨,SHFE涨0.4%,LME涨1.2%,原生铅开工率下降 [23][25][26] - 锌价上涨,SHFE涨0.7%,LME涨1.0%,精炼锌企业利润下降 [28][30][32] - 锡价大幅回调,SHFE跌3.4%,LME跌9.1%,精炼锡开工率上升 [33][35][36] - 镍价分化,SHFE涨3.5%,LME跌1.0%,电解镍开工率回升 [37][39][40] 稀土及钨 - 镨钕氧化物价格上涨4.1% [41] - 钨精矿价格上涨3.1% [41][42] 小金属 - 铟、钼、锑等小金属价格大涨 [40] 能源金属 - 锂及化合物价格持平,镍价上涨 [47][50]