报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司营收稳健增长,毛利率持续改善。2024Q1公司营收8.01亿元,同比增长1.94%,在高功率及海外出口拉动下,营收实现稳健增长。公司通过智能制造转型升级、工艺改进、质量成本管控等多措并举,成本管控取得显著成效,2024Q1公司实现毛利率27.02%,较2023年的23.77%提升3.25%。[2][3] - 综合费用率有所下降,研发费用率保持较高水平。2024Q1公司综合期间费用率为15.98%,较2023Q1的16.50%略有下降,其中销售费用率下降1.43%,管理费用率提升0.71%,研发费用率保持较高水平为8.70%。[3] - 核心业务、战略业务、国际业务三大销售持续发力,市占率持续提升。公司核心业务深耕传统核心客户,连续万瓦以上光纤激光器销量国内市场占比处于领先地位;战略业务持续深耕新能源、汽车、船舶等高端应用行业,与众多行业龙头的终端及集成商形成战略合作;国际业务已与多家海外一线品牌客户开展合作,进一步提升公司的品牌层级和行业地位。[4] - 维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为3.55亿元、5.37亿元、7.63亿元,同比增长分别为63.4%、51.1%、42.1%,对应PE分别为33X、22X、15X,估值水平较可比公司平均水平较低。[5]