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健之佳2023及2024Q1业绩点评:短期业绩承压,股权激励彰显信心

业绩总结 - 公司2024Q1业绩受高基数影响和新开门店短期亏损影响,净利润放缓[1] - 公司2023年实现收入90.81亿元,扣非归母净利润3.99亿元,2024Q1实现收入23.14亿元,扣非归母净利润5.04亿元,略低于预期[1] - 公司维持增持评级,目标价格为60.19元,对应2024年PE17X[1] 财务数据 - 公司2024Q1销售/管理/财务费用率分别为0.59/0.40,2023A为0.63/0.70,2024E为1.06/1.35[2] - 公司2024E营业收入预计为10,884万元,净利润457万元,每股净收益3.55元[2] - 公司2024E经营利润率为6.2%,净资产收益率为13.8%,市盈率为13.44,股息率为3.1%[2] 市场扩张和业务发展 - 公司2023/2024Q1门店增速分别为26%/25%,云南门店占比降至54%,整合能力得到验证,收购唐人后河北、辽宁发展迅猛[2] - 公司2024Q1中西成药收入占比达77.29%,净利润增速为15%/18%/18%,经营目标稳健[2] 未来展望 - 公司的收入增长率在未来几年将保持稳定增长,分别为43.5%、20.8%、19.9%、21.3%和21.0%[3] - 健之佳公司的净利润增长率预计将分别为24.5%、10.7%、10.3%、21.4%和19.2%[3]