报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年业绩低于预期,主要受低毛利率光伏产品占比上升影响 [2][3] - 2023年四个季度营收总体上升,但季度归母净利润波动较大 [3] - 2023年光伏和半导体产品的毛利率相差悬殊,导致公司净利润不及预期 [2][3] - 2024年上游高纯石英砂价格开始松动,光伏景气度下行而半导体缓慢复苏,公司盈利能力有望逆转 [3][4] - 2024Q1公司净利润的回升幅度超出市场预期 [3][4] 公司投资亮点 - 公司布局基本成形,拥有四大加工基地,客户从光伏、中低端半导体向高端半导体拓展,产业链从下游器件向上游材料延伸 [5] - 行业上下游挤压的局面至2024年有望得到逆转 [5] - 公司2024-2026年营收和净利润有望持续增长 [5] - 公司估值仍有44.5%的市值上涨空间 [5]