报告行业投资评级 维持（[1]） 报告的核心观点 民爆行业景气度提升 - 民爆行业的安全属性较强，上游主要原料为硝酸铵，下游主要应用于矿山开采领域 [1] - 采矿业固定资产投资完成额稳步提升，以煤炭、有色金属为代表的下游行业发展向好，有效提振民爆产品需求 [2] - 在行业政策的有效干预下，我国民爆行业从粗放发展逐步走向高质量发展 [3] 行业集中度持续提升 - 国内规模民爆企业并购整合加速，中小企业渐迎出清，民爆行业集中度持续提升，规模企业持续受益 [4] - 政策鼓励行业集中度提升，培育3-5家具有一定行业带动力与国际竞争力的龙头企业 [29][31] - 除重组整合、拆线撤点减证等给予支持政策外，原则上不新增产能过剩品种的民爆物品许可产能 [31] 产品结构优化 - 鼓励混装炸药发展，现场混装炸药占比不断提升，行业安全性持续加强 [38] - 推广工业数码电子雷管，除保留少量产能用于出口或特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售其他工业雷管 [26]