报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [13] 报告的核心观点 - 2023年境外收入增长224%，增资越南泓禧顺应笔电产业向东南亚转移趋势，有望增加与客户绑定深度 [3] - 伴随笔电市场回暖业绩如期释放，2024Q1实现营收1.17亿元（+15.23%），维持公司2024 - 2025年、新增2026年盈利预测，看好公司在市场需求回升下产品配套能力，维持“增持”评级 [13] - AIPC提振个人、商用端换机需求，2024年笔电市场需求预期继续温和复苏，公司细分领域竞争较强，有望持续为业绩增长提供动力支持 [14] 根据相关目录分别进行总结 业务与市场表现 - 2023年高精度电子线组件创收3.26亿元（+2.96%）、微型扬声器创收1.21亿元（+13.55%） [3] - 2023年境内收入3.95亿元（-3.76%）、境外收入0.53亿元（+223.92%） [3] - 与仁宝、英业达等国际知名企业建立稳定合作关系，2023年新增京东方等客户 [3] - 2023年公司营收4.49亿元（+5%）、归母净利润3828万元（+16%）、毛利率/净利率为19.93%/8.53% [13] - 2024Q1公司营收1.17亿元（+15%）、归母净利润673万元（+36%） [13] 产能布局 - 拟以自有资金向越南泓禧增资400万美元，增资后投资总额为1400万美元 [3] 行业趋势 - 2023Q4全球个人电脑市场出货量同比增长3%，2024Q1全球台式机和笔记本电脑总出货量达5720万台，同比增长3.2%，其中笔记本电脑出货量增长4.2%，达4510万台 [14] 财务预测 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|427|449|562|674|810| |YOY(%)|-18.8|5.0|25.2|20.1|20.2| |归母净利润(百万元)|33|38|49|63|75| |YOY(%)|-18.5|16.3|27.0|29.0|19.6| |毛利率(%)|14.9|19.9|19.8|20.0|19.9| |净利率(%)|7.7|8.5|8.7|9.3|9.3| |ROE(%)|9.0|9.7|11.0|12.4|12.9| |EPS(摊薄/元)|0.44|0.52|0.66|0.85|1.01| |P/E(倍)|29.3|25.2|19.8|15.4|12.8| |P/B(倍)|2.6|2.4|2.2|1.9|1.7| [15] 资产负债表、利润表、现金流量表及财务比率 - 包含2022A - 2026E年资产负债表、利润表、现金流量表各项目数据及主要财务比率数据 [18]