公司投资评级 - 投资评级为"增持-A"，预计公司股价涨幅领先相对基准指数5%-15% [9][23] 核心观点 - 公司2023年营收12.16亿元，同比增长16.56%，归母净利润1.47亿元，同比增长33.47% [1] - 2024年一季度营收3.60亿元，同比增长31.01%，归母净利润0.48亿元，同比增长38.22% [1] - 家电连接器业务表现突出，2023年营收11.69亿元，同比增长18.20%，毛利率26.59%，同比提升2.40个百分点 [2] - 汽车连接器业务承压，2023年营收0.24亿元，同比下降7.0%，毛利率-7.72% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.05亿元、2.49亿元、3.07亿元，同比增长39.4%、21.6%、23.4% [3][9] 财务表现 - 2023年毛利率25.7%，净利率12.1%，ROE 9.0% [3] - 预计2024-2026年毛利率维持在26.0%-26.6%，净利率13.6%-13.8%，ROE提升至13.9% [3] - 2023年末货币资金11.85亿元，全年利息收入2900万元 [2] - 2023年经营活动现金流1.69亿元，预计2024-2026年将提升至2.84亿元 [5] 业务发展 - 家电连接器业务与国内大型家电客户合作密切，美的集团新产品中公司合作开发比例超60% [23] - 汽车连接器业务已实现瑞浦兰钧及比亚迪供货量产，其他客户处于打样试样及小批量供货阶段 [2] - 公司持续加大市场开拓和研发投入，2023年管理/销售/研发费用率分别为4.06%/2.87%/5.24% [2] 估值分析 - 当前市盈率26.8倍，预计2024-2026年将降至12.8倍 [3] - 市净率2.3倍，预计2024-2026年将降至1.7倍 [3] - EV/EBITDA 14.8倍，预计2024-2026年将降至8.0倍 [12] 市场表现 - 2024年4月30日收盘价40.05元，年内最高52.12元，最低23.70元 [22] - 流通A股0.26亿股，总股本0.98亿股，总市值39.13亿元 [22]