磁材行业周报：上周稀土链价格强势，多数稀土磁材公司2024Q1业绩边际改善

报告的核心观点 - 上周磁材板块反弹且小幅跑赢基准指数,板块估值回升 [1][2] - 受稀土原料价格持续上涨支撑,上周稀土精矿价格继续维持强势 [3] - 镨钕价格持续拉涨,重稀土镝价稳定上行,铽价维持强势,钆铁、钬铁价格坚挺上涨 [3][4] - 钴现货价跌幅扩大,硼铁、铌铁价格持稳,金属镓涨势扩大,烧结钕铁硼毛坯价格上行 [5] - 5月家用空调排产实绩增速维持较快增长,《汽车以旧换新补贴实施细则》发布 [7][8] - 2024Q1季报显示稀土磁材板块继续筑底,多数公司业绩边际改善明显 [9] 2. 报告内容总结 2.1 市场行情及估值变动 - 上周磁材板块反弹且小幅跑赢基准指数,板块估值(PE/TTM)回升至27.09x,当前估值处于历史23%分位数 [1][2] 2.2 稀土永磁产业链数据跟踪 - 稀土原料价格持续上涨,轻稀土精矿价格周环比上涨9.52%-15.38%,中重稀土精矿价格上涨2.17%-5.26% [3] - 镨钕价格持续上涨,氧化物和金属价格分别上涨4.15%和3.32% [3][4] - 重稀土镝价稳定上行,铽价维持强势,钆铁、钬铁价格坚挺上涨 [3][4] - 钴现货价跌幅扩大,硼铁、铌铁价格持稳,金属镓涨势扩大,烧结钕铁硼毛坯价格上行 [5][13][14] 2.3 下游需求跟踪 - 5月家用空调排产实绩增速维持较快增长,5-7月内销和外销排产均有较快增长 [7] - 《汽车以旧换新补贴实施细则》发布,对报废国三及以下排放标准燃油车和2018年4月30日前注册的新能源车给予补贴 [8] 2.4 公司业绩表现 - 2024Q1季报显示稀土磁材板块继续筑底,多数公司业绩边际改善明显,营收和利润增速有所回升 [9] - 部分公司如正海磁材、铂科新材、银河磁体、龙磁科技等一季度业绩有所改善 [16][17][19][20] - 中科三环受存货价值大幅影响,一季度业绩下滑明显 [21] - 金力永磁一季度毛利率下降,主要受原材料价格波动影响 [22] 3. 投资建议 - 维持稀土永磁板块"买入"评级,当前估值处于历史底部,具备较高安全边际 [10] - 随着政策刺激逐步落地,传统领域需求有望改善,多数公司业绩边际改善明显 [10] - 考虑4月以来产业链价格强势回升和业绩高基数效应减弱,板块盈利增速底部或已现 [10] 4. 风险提示 - 原材料及产品价格波动风险 - 下游需求增长不及预期风险 - 政策变动风险 - 行业产能波动风险 - 行业格局变动风险 - 新技术及新材料替代风险 [11]