报告核心观点 - 国内五一假期消费、经济数据及政策有新变化，房地产和利率政策或超预期，4月PMI回调但经济仍稳步恢复；海外美国政策利率短期不变，4月就业增速放缓但通胀回升风险更高 [14][19][25][34][39] 重点推荐 假期消费情况及重要事件——国内观察：五一假期重要事件一览 - 国内潜在超预期房地产和利率政策，4月政治局会议有新增表述；4月制造业PMI回调但在扩张区间，供给强于需求；海外美国政策利率短期不变，4月就业增速放缓，通胀回升风险高 [14] - 美联储降息预期提前主导资产价格走势，国内货币政策和房地产政策或超预期，专项债和特别国债发行或提速，看好A股节后走势 [15] - 五一假期人员流动增加，自驾为主但占比略降，国内旅游下沉，出入境游高增，观影消费略不及预期，地产销售仍弱 [16][18] 潜在超预期的房地产和利率政策——2024年4月政治局会议解读 - 未来房地产和利率政策可能超预期，“去库存、优增量”是房地产核心关注点，取消限购等力度或更大，供给端也可促进存量消化和结构优化 [19] - 货币政策降准降息可能性上升，当前经济名义增速低、利率利差收窄、实际利率偏高，政府债发行或积压流动性 [20][21] - 财政发力有望提速，今年专项债发行节奏偏慢，多项财政政策有望带动内需回升 [22] - 设备更新和消费品以旧换新政策快速铺开，对消费和制造业投资有支撑作用 [22] - 会议还强调发展新质生产力、绿色低碳，压降债务风险 [23] PMI回调，供给强于需求——国内观察：2024年4月PMI - 4月制造业PMI回调但在扩张区间，经济稳步恢复，供给好于需求，原材料价格高于出厂产品价格，企业成本压力上升 [25] - 生产继续加快，需求有所回调，制造业PMI环比回落但好于季节性，新动能保持较快增长 [27][28][29] - 各规模企业均在扩张区间但供需分化，服务业景气水平回落，基建是支撑建筑业活动加快的主要动力 [30][31] 5月FOMC预示的政策前景及资产含义——海外观察：2024年5月美国FOMC会议 - 美国政策利率短期内可能不变，美联储认为加息和降息都缺乏证据，通胀黏性较大但反弹趋势未确立 [34][35] - 本次会议态度偏鸽，前瞻指引中降息可能性大于加息，6月开始放缓量化紧缩步伐 [36] - 市场将降息预期提前，美股上涨，美债价格上涨收益率下跌，美联储未来回归鹰派可能性较大 [36][37] 4月会是美国就业的拐点吗？——海外观察：2024年4月美国就业数据 - 美国4月就业增速放缓，劳动力市场供需缺口缓慢修复，休闲酒店业和建筑业新增就业大幅放缓，教育和保健业贡献五成以上就业增长 [39][41][42] - 薪资增速意外走弱，市场再次将降息预期提前，4月就业大幅走弱可能不是趋势性的，通胀回升风险高于就业走弱风险 [43][44] 财经新闻 - 国资委召开央企设备更新工作推进会，强调加快设备更新、数字化转型、绿色化改造等 [48] - 国家发改委就一季度经济形势和宏观政策答记者问，提出完善全国统一大市场制度、破除障碍，推进新能源汽车产业优化升级、满足消费需求、加快基础设施建设 [49] - 自然资源部发布通知，部分城市住宅用地供地节奏可能有变，根据商品住宅去化周期调节用地供应 [50] - 多个高能级城市楼市政策继续放松，如北京、上海、天津、南京等地出台相关政策 [54][55][56] - 美国4月ISM制造业和非制造业PMI低于预期，回落至收缩区间 [57] - 欧元区一季度GDP增速略超预期，4月CPI符合预期 [58] - 日本官方或干预汇率，投入资金总额达8万亿日元 [59] A股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，短线或延续震荡，指数在年线附近多空争夺加剧，需观察量价指标配合 [63] - 上周上证指数周线收小实体红阳线，在60周均线附近或延续多空争夺，若周KDJ死叉成立，指数短线或回落整理 [64] - 上交易日深成指、创业板双双回落，短线或有小幅震荡预期，关注30日均线支撑力度 [64] - 上交易日同花顺行业板块中，医药、家电、农业概念板块涨幅居前，景点旅游、酒店餐饮等板块回落调整居前，超81%的板块呈大单资金净流出 [65] - 中证500指数上交易日收盘下跌，短线或有震荡整理预期，若短期均线支撑有力，周KDJ金叉成立，指数有可能向上试探60周均线压力力度 [72] 市场数据 股市 - 五一期间恒生指数、富时中国A50期货、纳斯达克综合指数等多数指数上涨，法兰克福DAX、巴黎CAC40指数下跌 [94] 商品 - 五一期间黄金、LME铜、铝、WTI原油及布伦特原油等商品价格多数回落 [15] 债券 - 五一期间美债收益率回落，10年期美债收益率下跌13个BP，10年期日债收益率小幅上行3个BP [15] 汇率 - 五一期间美元回落，非美货币升值，美元指数回落0.54%，日元上涨2.13%，离岸人民币上涨0.73% [15]