背景与现状 - 4月美国通胀数据显示黏性，24Q1核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，高于前值2%[2] - CME模型显示首次降息时点延后至9月，当前概率为44.4%，5月利率维持不变概率为97.3%[2][20][27] - 逆回购规模显著滑坡，目前在5055亿美元左右[21] 会议展望 - 本次会议或维持基准利率不动，鲍威尔讲话可能偏鹰，全年降息次数和幅度或低于3月点阵图表述[21] - 联储可能讨论缩表趋缓计划，包括放缓条件和时间点[21] 市场影响 - 市场主线不明晰，缺乏定价锚，建议关注高赔率资产和有困境反转逻辑的市场及行业板块[4] - 二季度财年财政再融资计划和全球汇率市场波动或比FOMC月度会议更重要[22] 风险提示 - 海外通胀超预期，若通胀回落不及预期，美联储或采取紧缩政策，使全球风险资产承压[23][31] - 全球经济景气度不及预期，美国经济若出现拐点，美股盈利受拖累，将冲击全球股市[14][23] - 地缘政治局势超预期，巴以冲突升级会引发全球避险情绪升温，带动市场波动[23][32]