报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 公司营收连续八个季度增长,1Q24扣非归母净利润同比扭亏[1] - 公司自4Q23起利润端步入改善区间,1Q24实现扣非净利润4361万元,同比扭亏,环比显著增加[1] - 公司导电衬底进展迅速,23年海外收入增至4.11亿元,陆续获得全球头部客户认可[1] - 公司上海工厂已实现产品交付,年销量超20万片,通过数字化技术持续优化工艺,费用开支逐步优化[1] - 公司在设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加工等核心技术上均实现升级,未来有望在8英寸衬底等领域占据先发优势[2] 财务数据总结 - 公司23年实现营收12.5亿元(YoY+200%),扣非归母净利润-1.13亿元(YoY+56%),毛利率15.8%(YoY+21.6pct)[1] - 1Q24公司实现扣非净利润4361万元,同比扭亏,毛利率21.92%(YoY+9.85pct QoQ+4.08%)[1] - 预计公司24-26年归母净利润分别为1.18/2.25/3.92亿元[2] 风险提示 - 无[1][2]