报告的核心观点 - 4月我国制造业PMI为50.4%,环比下降0.4个百分点,但仍处于扩张区间,表明当前我国制造业需求正在持续复苏[2] - 上周机械设备行业上涨0.8%,跑赢沪深300指数0.2个百分点,其中纺织服装设备、光伏加工设备和激光设备表现较好[1][6] - 3月1日国务院审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,4月政治局会议提出要积极扩大国内需求,落实好该方案,有望加速相关设备需求回暖[19] - 随着政策支持力度逐渐加大和低基数,2024年我国房地产行业有望逐渐企稳,叠加特别国债支撑基建投资、设备更新需求和海外市场份额上升,今年主要工程机械品种的销量降幅有望持续收窄[19] 报告内容总结 行业整体表现 - 上周机械设备行业上涨0.8%,跑赢沪深300指数0.2个百分点[1][6] - 2024年累计下跌4.5%,跑输大盘9.6个百分点,其中工程机械整机、轨交设备Ⅲ和能源及重型设备表现较好,仪器仪表、磨具磨料和锂电专用设备表现较差[7][8] - 近一周涨幅靠前的公司包括格力博、海鸥股份、贵绳股份等,年初至今涨幅靠前的公司包括金盾股份、克来机电、宗申动力等[9] 下游宏观需求 - 4月我国制造业PMI为50.4%,环比下降0.4个百分点,但仍处于扩张区间,PMI生产指数环比上升,显示当前生产活动正持续加快[2] - 我国新增专项债累计发行规模持续增加,基建投资增速有所回升[10] - 商品房销售额和销售面积、房地产投资额和新开工面积等指标仍处于下降通道,但随着政策支持力度加大,未来有望逐步企稳[10][11] - 制造业利润总额和固定资产投资增速有所回升,工业企业收入和利润总额也呈现恢复态势[11][12] - 出口金额和美国进口金额增速均有所回升,全球制造业PMI也呈现回升趋势[12][13] 大宗商品价格 - 原油价格维持高位,天然气价格有所回落[12][13] - 钢材价格指数和动力煤价格均有所上涨[17][18] 细分行业表现 - 工程机械:3月挖掘机销量同比减少2.3%,降幅大幅收窄,但塔机租赁价格和开工率仍处于低位,未来随着房地产供需企稳有望逐步回升[2][21][22][23][24][25][26] - 锂电设备:新能源汽车销量和动力电池产量持续增长,带动相关设备需求[29][30][31][32] - 光伏设备:多晶硅、硅片和电池片价格均有所下降,新增光伏装机量保持较快增长[33][34][35][36][37][38] - 半导体设备:全球和中国半导体销售额增速有所放缓,但日本半导体设备出货额和中国半导体设备销售额仍保持增长[39][40][41][42] - 机床工具:金属切削机床和金属成形机床产量增速有所放缓,但机床进口金额仍保持增长[43][44][45][46][47][48] - 自动化设备:工业机器人产量增速有所放缓[49][50] - 能源及重型设备:油气开采和煤炭行业利润和投资均有所回升[51][52][53][54] 投资建议 - 维持机械行业"增持"评级,建议关注工程机械、轨交设备、机床工具、工控设备等细分板块[19] 风险提示 - 国内经济增长不及预期 - 全球经济陷入衰退 - 原材料价格上涨[20]