经济动能 - 经济动能稳步恢复，产成品库存下降，制造业PMI为50.4%[1] - 4月经济动能指标显示企业生产意愿不弱，原材料购进价格上升明显[15] - 上下游量价走势变化可能带动国内经济增长和价格回升[16] - 经济动能稳步恢复，产成品库存下降，市场需求潜力或逐步释放，政策加速落地有望提升制造业景气[22] 外需 - 外需平稳，新出口订单指数为50.60%，进口指数为48.10%[2] - 美国制造业修复进程待观察，美联储降息时点不确定性加剧[2] 企业生产经营 - 不同规模企业生产经营均位于扩张区间，大、中、小型企业PMI分别为50.30%、50.70%、50.30%[3] - 大、中、小型企业生产经营均位于扩张区间，生产活动预期指数高于50%[18] 非制造业 - 非制造业PMI为50.30%，多数行业生产经营持续恢复，服务业景气面有所扩大，建筑业扩张加快[4] - 非制造业PMI预期向好，服务业PMI较前值有所下降[19] - 建筑业PMI升至56.30%，土木工程建筑业商务活动指数上升至63.7%[20] - 非制造业中建筑业和服务业高景气上行，非制造业PMI中建筑业和服务业指数分别为70.00%和65.00%[22] 风险提示 - 短期债市依然维持震荡，长期来看权益资产配置的性价比提升[23] - 风险提示包括地缘政治风险、美联储货币政策超预期、海外经济增速不及预期、国内通胀超市场预期、上市公司业绩不及预期、市场波动超市场预期[24]