报告公司投资评级 - 报告对索菲亚的投资评级为“优于大市”且维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q1索菲亚实现营业收入21.1亿元同增17.0%，归母净利润1.7亿元同增58.6%，盈利能力显著优化，公司持续推动“大家居”战略落地，丰富业务收入来源，整家策略将促进客单价提升，预计24 - 25年净利润为14.6/16.6亿元，同比增长15.9%/13.5%，给予“优于大市”评级 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 市场表现对比 - 沪深300对比中，1M、2M、3M绝对涨幅分别为16.5%、9.4%、10.8%，相对涨幅分别为14.0%、6.3%、1.1% [2] 财务指标 - 24Q1综合毛利率为32.6%，同减0.7pct，期间费用率为22.3%，同减3.4pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.1%/8.0%/4.1%/0.0%，同比变化 - 1.1pct/-0.9pct/-0.2pct/-1.1pct [4] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为127.01亿元、139.13亿元、152.93亿元，同比增长8.9%、9.5%、9.9%；净利润分别为14.62亿元、16.60亿元、18.31亿元，同比增长15.9%、13.5%、10.3% [6] 资产负债表 - 2023 - 2026E速动比率分别为0.92、1.04、1.31、1.54，现金比率分别为0.56、0.51、0.79、1.04等 [10] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动现金流分别为26.54亿元、15.13亿元、23.11亿元、26.70亿元等 [10] 同类公司对比估值 - 欧派家居、好莱客、尚品宅配2024E的PE分别为12.17倍、10.07倍、16.04倍，平均为12.76倍 [19] 财务报表分析和预测 - 2023 - 2026E毛利率分别为36.2%、35.0%、34.8%、34.8%，净利润率分别为10.8%、11.5%、11.9%、12.0%等 [21]