报告的核心观点 - 美国四月PMI、非农及失业率数据不及预期,叠加抹除地缘政治带来的溢价,短期原油价格承压回撤。中期维度上看,在未确定美国高频数据趋势性走弱前,当前预计原油价格高位震荡态势。化工品需求即将进入季节性淡季,建议优先关注成长、价值类白马。周期角度,关注供给结构良好的涤纶长丝。[1] 根据目录分别进行总结 重点公司 - 万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、联化科技、华峰化学等公司具有业绩安全边际,中长期性价比凸显。[1][2] - 国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业,实行"内生式发展+外延式并购"双轮驱动战略,目前已经建立六大事业部,实现持续增长。公司电子材料、催化材料、生物材料等业务随下游需求恢复与国产替代推进而延续改善趋势。[2] 行业分析 - 一季度国内润滑油需求增长良好,添加剂出口呈向好趋势。国内消费潜能释放,假期旅游等均带动国内工业润滑油和车用润滑油的需求增速。[3][4] - 装置改造有望助力涤纶长丝产品价差修复。短期来看,前期行业开工持续高位背景下,工厂库存有所提升,装置停车有望助力供给端短期库存压力缓解,需求端支撑仍存且下游原料库存低位,下游补库有望带动产品价差改善。中长期来看,供给端增速趋缓预期强化,需求端亦有望稳中向好,产品盈利中枢有望上移。[5] - 维生素价格底部,企业检修挺价,货源紧张或推涨价格。全球维生素供给集中度高,养殖周期底部需求疲软下已有企业准备退出。维生素行业技术壁垒较高,经过行业整合目前形成海外企业巴斯夫、帝斯曼和中国企业新和成、浙江医药、金达威等的稳定竞争格局。[10] - 草甘膦下游集中用药季来临,企业订单充足排至6月,库存持续下降。国内外二季度正是北半球刚需用药时间,而三季度为南美采购旺季,企业订单有持续的需求支持。草甘膦价格处于历史底部位置,在开工升至高位和库存下降的情况下,有提价可能性。[11] - TMA价格有望持续上涨。TMA全球总产能约25万吨,海外主要位于美国、意大利,国内产能主要为正丹股份8.5万吨,百川股份4万吨,泰达新材3万吨。随着下游需求的逐步复苏,TMA价格自2023年8月以来价格持续上涨。[12][13] - 北美德克萨斯州科思创33万吨/年MDI装置停车,上海某工厂25万吨/年MDI母液装置计划5月中旬开始停车检修,整体MDI产量窄幅波动。[13]