报告的核心观点 - 国内医药生物板块上涨2.5%,位列全市场一级行业涨幅第3位,跑赢万得全A 1.3个百分点[1][2] - 海外生物科技板块大幅反弹,恒生生科指数上涨4.5%[2] - 医药生物行业估值水平处于相对低位,PE-TTM为27.2X,PB为2.46X[1][2] - 创新药产品快速放量,行业步入高质量发展期,建议关注创新药和原料药投资机会[4][18][20] 行业总结 国内市场 - 13个三级行业中12个呈现上涨,整体涨跌幅中位数为上涨2.0%[1] - 原料药、医疗设备及医疗耗材涨幅居前,分别上涨5.5%、4%和3.2%[1] - 药品产业链三级行业均上涨,原料药、化学制药及生物药分别上涨5.5%、2.6%和1.8%[1] 海外市场 - 恒生医疗保健指数上涨4.5%,跑输恒生指数0.2个百分点[2] - 海外主要生科板块均呈现上涨,纳指生科、恒生生科及A股生科分别上涨5.9%、4.5%和2.5%[2][13] - 恒生生科指数PB为1.67X,处于低位[2] 估值水平 - 医药生物PE-TTM为27.2X,位于负1倍标准差附近[1] - 医药生物PB为2.46X,位于负2倍标准差以上[1] 投资建议 - 看好创新药产品快速放量,行业步入高质量发展期[4][18][20] - 建议关注原料药板块业绩回暖投资机会[18] - 中长期推荐两条主线:Pharma公司创新管线兑现,Biotech公司产品海外注册[20] - 维持行业"增持"评级[20] 风险提示 - 创新药临床进展、授权交易、技术迭代、国际注册及商业化低于预期风险[21] - 医药相关政策收紧风险[21] - 地缘摩擦及中美生物技术争端风险[21]