报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2024年24倍PE，目标价129.77元 [4][6] 报告的核心观点 - 2024Q1公司业绩超市场预期，降本控费成效显著，海外工厂建设顺利，新业务布局机器人领域打开第二成长曲线 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024Q1公司实现营业收入25.09亿元，同比+7.84%，环比-8.55%；归母净利润3.09亿元，同比+27.76%，环比-23.97%；扣非净利润2.95亿元，同比+27.07%，环比-23.53% [1] - 预计2024 - 2026年公司营业收入分别为132.04/160.43/190.59亿元，同比增速分别为25.61%/21.50%/18.80%；归母净利润分别为14.60/18.30/22.38亿元，对应增速分别为21.58%/25.31%/22.31%；EPS分别为5.41/6.78/8.29元/股，3年CAGR为23.1%，对应PE分别为19/15/12倍 [4] 盈利水平 - 2024Q1公司毛利率为22.18%，同比提升0.04pct；归母净利率为12.30%，同比提升1.92pct；扣非归母净利率为11.77%，同比提升1.78pct [2] - 盈利水平稳步提升原因：签订长协等策略降低原材料成本，提升产品良率和产线自动化水平降低生产成本；产品结构持续优化，附加值提升；2024Q1受政府补助增加影响，实现其他收益0.57亿元，同比+283.10% [2] 海外工厂 - 公司已建成3个海外生产基地，德国和瑞典生产基地处于配套客户试生产阶段，匈牙利生产基地一期已实现满产，二期设备持续到位中 [2] - 随着海外基地建成和达产，公司将根据客户需求逐步释放产能，获得更多海外客户订单，优化盈利结构，有望增厚利润 [2] 新业务布局 - 4月23日公司发布公告，拟与台湾盟立、台湾盟英共同投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司，未来产品覆盖谐波减速机等 [3] - 通过与两家公司深度合作，公司有望布局机器人迭代和精密零部件领域打开第二成长曲线，扩大经营效益 [3] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022 - 2026E公司货币资金、应收账款、营业收入、营业成本等多项财务指标情况及变化趋势 [10] - 财务比率方面，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2022 - 2026E的表现 [10] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等在2022 - 2026E的数值 [10] - 估值比率展示了市盈率、市净率、EV/EBITDA等在2022 - 2026E的情况 [5][10]