公司名称：深圳市科达利实业股份有限公司 统一社会信用代码：914403002792732914 | 证券代码：002850 | 证券简称：科达利 | 公告编号：2025-028 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | 债券简称：科利转债 | | 深圳市科达利实业股份有限公司 关于完成工商变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市科达利实业股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十六 次会议、公司 2024 年度股东会分别审议通过了《关于变更公司注册资本及修订< 公司章程>的议案》。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 18 日、2025 年 5 月 10 日 在《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》和《证券日报》及巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《公司第五届董事会第十六次会议决议公告》 （公告编号：2025-006）、《公司关于变更公司注册资本及修订<公司章程>的公告》 （公告编号：2025-015）及《公司 2024 年度股东会决议公告》（公告编 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 科达利作为全球结构件龙头，盈利能力稳定表现亮眼，长期成长确定，2024 年公司收入 120 亿元，同增 14%，归母净利 14.7 亿元，同增 23% [8] - 结构件行业壁垒高，成本曲线陡峭，2025 年供需改善降价压力减弱，预计行业价格稳定年降 [8] - 公司具备技术+规模优势，成本、盈利持续领先，海外率先卡位收获在即，预计 2025 年收入可达 10 亿元并实现扭亏，2026 年海外收入占比将进一步提升 [8] - 机器人卡位谐波减速器，定位轻量化产品，并拓展关节总成，2030 年弹性可观，有望实现 10 亿左右归母净利 [8] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 18.8/23.2/27.9 亿元，同比+28%/+24%/+20%，分别对应 PE 为 16/13/11 倍，给予 2025 年 25 倍 PE，对应目标价 172 元，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 科达利：锂电结构件全球龙头，行业地位稳固 - 公司绑定龙头迅速成长，锂电结构件国内市占率 50%，全球市占率约 30%，股权结构稳定，实际控制人持股比例高，员工以生产、技术人员为主，2024 年规模收缩，人均营收提升 [14][15][19] - 业务结构上，锂电结构件盈利持续增长，收入和毛利占比超 95%，2024 年锂电结构件收入 114.7 亿元，同比+14.0%，汽车结构件收入 5.3 亿元，同比+24.4% [21] - 经营情况方面，收入跟随行业增长，2024 年营收 120 亿元，2025 年恢复同比 20%+增长，盈利稳定表现亮眼，净利率维持 10%+，费用管理能力较强，研发费用维持 5%+ [24][28][32] 行业：结构件行业格局稳定，龙头领先优势明显 - 结构件决定电池安全性、一致性，在电池成本中占比约 8%，单 GWh 价值量在 3000 - 4000 万元左右 [34] - 需求上，预计 2025 年全球结构件市场空间约 481 亿元，未来 3 年维持 15 - 20%增长，2025 年降价压力减弱，行业恢复 20%+增长 [39][41] - 格局上，行业格局稳定，龙头全球市占率稳中有升，科达利 2024 年国内份额预计 50%+，全球份额预计 30%左右，龙头绑定头部电池厂，行业份额稳定 [42][45] - 龙头盈利显著领先，盈利水平维持稳定，行业成本曲线陡峭，龙头成本优势稳固，盈利能力领先，毛利率维持 20%+，领先竞争对手 10pct 左右 [49] 科达利：技术+成本护城河深厚，国内海外全面开花 - 客户方面，深度绑定下游大客户，为主流电池厂绝对主供，跟随行业增速增长，研发投入大，主要为模具开发费用，提前锁定下游客户 [60][65] - 技术上，公司自主掌握生产 knowhow，自动化率、生产效率、良率优势明显，技术实力领先，高端产品盖板收入占比高，造就盈利水平领先 [67][70] - 产能上，公司产能规划 250 亿+，后续扩产集中海外，规划 40 亿元+，海外锁定主流客户配套建厂，已有较多定点公告，三大基地逐步放量，预计 2025 年收入可达 10 亿+，实现扭亏为盈 [76][78] - 盈利上，2025 年降价压力减弱，预计小幅年降 2 - 3%，公司降本可对冲，成本中原材料占比较少，金属价格波动影响有限，盈利能力稳定，国内及海外产能利用率持续提升，预计盈利水平稳中有升，可维持 10%+ [82][85] 机器人：加码机器人谐波减速器，技术+产品奠定公司竞争力 - 成立合资公司布局谐波减速器，押注轻量化产品性能领先，与台湾团队盟立合作切入，2025 年推出多款谐波减速器，创新点在轻量化+模块化，公司为全球首家创新运用 PEEK 材料减重的厂商，具备大客户渠道，且制造及管理能力已在结构件行业验证，看好在谐波减速器行业突围，未来 PEEK 材料降本空间可期，有望实现平价打开空间，还与伟创、盟立成立三方合资公司进军旋转关节模组，后续有向丝杠等其他零部件布局的可能性 [86][90][93][97][102][105] - 业绩弹性上，公司今年收入预计达 0.5 亿元，2026 年预计达 1 亿元，远期 2030 年谐波减速器全球空间预计 374 亿，旋转关节全球空间 588 亿，2030 年归母净利润占比有望达 20%+ [106]

股票代码: 002850 债券代码:127066 股票简称:科达利 债券简称:科利转债 深圳市科达利实业股份有限公司 公开发行可转换公司债券 第一次临时受托管理事务报告 (2025 年度) 债券受托管理人 二〇二五年五月 重要声明 本报告依据《公司债券发行与交易管理办法》《关于深圳市科达利实业股 份有限公司公开发行可转换公司债券之债券受托管理协议》(以下简称"《受托 管理协议》")《深圳市科达利实业股份有限公司公开发行可转换公司债券募集 说明书》（以下简称"《募集说明书》"）等相关规定,由本次债券受托管理人 中国国际金融股份有限公司编制。中金公司编制本报告的内容及信息均来源于 深圳市科达利实业股份有限公司提供的资料或说明。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见,投资者应对相关 事宜做出独立判断,而不应将本报告中的任何内容据以作为中金公司所作的承诺 或声明。在任何情况下,投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为,中金公 司不承担任何责任。 l 中国国际金融股份有限公司(以下简称"中金公司")作为深圳市科达利实 业股份有限公司(以下简称"科达利"、"发行人"或"公司")公开发行可转换 公司债券(债券 ...

5月26日，科达利（002850）披露投资者关系活动记录表，公司在接待特定对象调研时重点回应了进军 机器人赛道的初衷和相关进展。 科达利系国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，也是国内最早从事动力电池精密结构件研发和生 产的企业之一。去年6月，科达利参与投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司(以下简称"深圳科 盟")。当时科达利表示，投资深圳科盟是基于全球市场人形机器人在工业领域未来的发展前景，各方对 于机器人迭代发展及机器人有关的精密机械零部件、机器人关节、控制器、驱动器、减速器等关键组 件，预期将具有广阔的市场前景。 在回应为何推出PEEK材料解决方案的提问时，科达利表示，通过前期的深入市场调研，客户提出对轻 量化、耐冲击、易组装等特性的核心诉求，公司据此开展专项研发攻关。PEEK材料在原材料配方和产 品工艺端均存在较高技术壁垒，公司拥有自主研发的PEEK材料配方体系，能够为客户提供更专业的轻 量化解决方案，将根据客户需求进行灵活的产品运用。 最新披露的投资者关系活动记录表显示，基于对行业趋势的精准把握，随着下游客户布局机器人领域， 公司致力于通过创新研发为客户提供全方位配套解决方案。同时，公司希望通 ...

公司基本信息 - 证券代码 002850，证券简称科达利；债券代码 127066，债券简称科利转债 [1] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，参与单位有中信建投、华安证券等多家机构和 26 名个人投资者，时间为 2025 年 5 月 23 日 14:00 - 15:00，地点在公司会议室，接待人员为董事会秘书罗丽娇女士 [2] 产能与扩产情况 - 公司产能利用率保持较高水平，将动态优化产能布局和战略规划 [2] - 欧洲匈牙利一期生产基地已投产放量，二期持续新增投入；德国生产基地等待订单放量，准备工作有序推进；瑞典受客户影响在协商中；美国和马来西亚生产基地进行前期准备工作 [2][3] 价格与利润情况 - 行业存在价格下行压力，公司通过降本增效维持合理定价和较好利润水平 [4] 未来发展展望 - 公司紧跟行业态势，把握机遇，深化客户合作，下游需求提升和海外市场放量有望推动业绩增长 [5] 固态电池业务情况 - 固态电池行业处于发展阶段，公司与部分客户合作，将根据需求和产能规划推进配套生产 [6] 机器人赛道相关情况 进军初衷 - 布局全球人形机器人市场，洞察发展潜力和前景，为客户提供配套方案，推动核心产品国产化，助力产业升级 [7] 合作方式 - 与合作方采取合资方式，整合双方优势，推动目标落地 [9] 业务现状与规划 - 与国内外客户对接，以送样为主，聚焦高精密减速器、关节模组等零部件研发生产，根据客户需求优化战略布局 [10] 减速器送样进度 - 产品验证周期有波动，优先推动有技术首创性和竞争优势的产品送样 [11] PEEK 材料解决方案情况 - 基于客户需求推出，有较高技术壁垒，公司有自主配方体系，采取配套客户研发战略，兼顾强度和轻量化 [12] 股权激励与回购计划 - 公司目前暂无相关计划，未来综合考虑多因素，如有将及时披露 [14]

转股价格调整 - 初始转股价格为159.35元/股[6] - 2023 - 2025年多次调整，现调整后为148.70元/股[3][6][7][8][9] - 调整生效日期为2025年5月30日[3] 债券发行与交易 - 2022年7月8日发行可转换公司债券15343705张，每张面值100元[3] - 2022年8月3日在深交所挂牌交易，简称科利转债，代码127066[3] 权益分派 - 2023 - 2025年多次实施权益分派，2025年拟每10股派现金红利20元[7][9][10]

利润分配 - 2024年度每10股派现金红利20元（含税）[2] - 深股通投资者等每10股派18元[4] 股本信息 - 截至2025年5月20日，股本总额273,504,701股[3] 权益分派时间 - 股权登记日为2025年5月29日[5] - 除权除息日为2025年5月30日[5] 税款补缴 - 持股1个月（含）以内每10股补缴4元[4] - 持股1个月以上至1年（含）每10股补缴2元[4] - 持股超1年不需补缴[4] 其他 - 委托代派现金红利于2025年5月30日划入账户[7] - 权益分派后，行权和转股价格将调整[9]

会议时间 - 2025年4月16日审议通过召开2024年度股东大会的议案[7] - 2025年4月18日公告股东会通知[7] - 2025年5月9日下午14:30现场会议召开[8] 参会情况 - 参加现场和网络投票的股东及代理人共305人，代表股份133,033,646股，占公司总股份48.6434%[10] - 出席现场会议的股东及代理人8人，代表股份105,996,419股，占公司总股份38.7573%[10] - 参与网络投票的股东及代理人297人，代表股份27,037,227股，占公司总股份9.8861%[10] 议案表决 - 《关于〈2024年度董事会工作报告〉的议案》同意132,954,546股，占有效表决权股数99.9405%[15] - 《关于〈2024年度监事会工作报告〉的议案》同意132,954,546股，占有效表决权股数99.9405%[16] - 《关于2024年度报告及摘要的议案》同意132,954,546股，占有效表决权股数99.9405%[17] - 《关于2024年度利润分配方案的议案》中小股东同意26,964,727股，占出席会议中小股东所持股份99.7020%[20] - 《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》同意133,005,046股，占有效表决权股数99.9785%[23] - 《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》同意133,017,046股，占有效表决权股数99.9875%[23] - 《关于变更公司注册资本及修订〈公司章程〉的议案》同意133,016,646股，占有效表决权股数99.9872%[25] 律师意见 - 信达律师认为本次股东会召集、召开程序等均合法有效[30]

股东会情况 - 2024年度股东会于2025年5月9日召开，305人代表133,033,646股，占比48.6434%[5] - 现场8人持105,996,419股，占比38.7573%；网络297人持27,037,227股，占比9.8861%[5] 议案表决 - 《关于<2024年度董事会工作报告>的议案》等多议案同意率超99.9%[7][8][9][10][15] - 部分中小股东议案同意率超99.7%[11][12][14]

融资情况 - 科达利向特定对象发行33,471,626股A股，发行价104.85元/股[1] - 募集资金总额3,509,499,986.10元，实际募集净额3,480,117,030.19元[1] 股票上市 - 新增股票于2023年8月15日在深交所上市，持续督导期至2024年12月31日[2] 公司信息 - 股票简称科达利，代码002850，上市于深交所[7] - 注册地址为深圳龙华区大浪街道，办公地址在深圳南山区[7] 保荐机构 - 尽职推荐阶段组织协调中介，持续督导公司规范运作等[8][9][10] 资金情况 - 截至2024年12月31日，募集资金未使用完毕，保荐机构继续督导[15]