报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年营收166.28亿元同比+19.35%，归母净利润17.75亿元同比-23.45%；2024Q1营收33.11亿元同比+1.14%，归母净利润5.65亿元同比+0.21% [1] - 2023年Q4因计提资产减值准备致归母净利润为负，主业仍稳健增长 [2] - 分产品看，2023年锂电池/智能物流/光伏/3C智能装备营收分别为126.42亿/14.31亿/10.28亿/6.98亿元，分别同比+27.12%/-15.55%/+121.85%/+15.29% [2] - 2023年海外收入22.42亿元同比+87.52%，毛利率16.15%同比-3.69pct，未来有望提升 [2] - 公司国际化布局早，聚焦平台化战略，多领域有突破和订单，将推进战略提高非锂电业务占比打造第二增长曲线 [2][5] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为32.23亿、39.52亿、46.25亿元，EPS分别为2.06元、2.52元、2.95元，对应PE分别为11倍、9倍、8倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026E营业收入分别为139.32亿、166.28亿、196.71亿、229.31亿、267.76亿元，增长率分别为38.8%、19.4%、18.3%、16.6%、16.8% [1] - 2022 - 2026E归母净利润分别为23.18亿、17.75亿、32.23亿、39.52亿、46.25亿元，增长率分别为46.3%、-23.4%、81.6%、22.6%、17.0% [1] - 2022 - 2026E ROE分别为20.8%、14.9%、22.2%、22.2%、21.3% [1] - 2022 - 2026E EPS分别为1.48元、1.13元、2.06元、2.52元、2.95元 [1] - 2022 - 2026E P/E分别为15.1倍、19.7倍、10.8倍、8.8倍、7.6倍 [1] - 2022 - 2026E P/B分别为3.1倍、2.9倍、2.4倍、2.0倍、1.6倍 [1] 资产负债表 - 2022 - 2026E流动资产分别为289.75亿、306.90亿、386.24亿、416.37亿、514.49亿元 [6] - 2022 - 2026E非流动资产分别为40.02亿、46.03亿、48.96亿、51.83亿、54.60亿元 [6] - 2022 - 2026E流动负债分别为214.10亿、229.90亿、285.14亿、285.23亿、346.97亿元 [6] - 2022 - 2026E非流动负债分别为4.42亿、4.56亿、4.75亿、4.74亿、4.73亿元 [6] 利润表 - 2022 - 2026E营业收入分别为139.32亿、166.28亿、196.71亿、229.31亿、267.76亿元 [6] - 2022 - 2026E营业成本分别为86.73亿、107.09亿、125.90亿、146.30亿、170.30亿元 [6] - 2022 - 2026E净利润分别为23.18亿、17.71亿、32.21亿、39.49亿、46.21亿元 [6] 现金流量表 - 2022 - 2023A经营活动现金流分别为16.91亿、 - 8.63亿元，2024 - 2026E分别为8.69亿、13.27亿、16.03亿元 [6] - 2022 - 2023A投资活动现金流分别为20.10亿、 - 2.12亿元，2024 - 2026E分别为 - 4.81亿、 - 5.26亿、 - 5.77亿元 [6] - 2022 - 2023A筹资活动现金流分别为 - 8.06亿、 - 11.52亿元，2024 - 2026E分别为 - 5.86亿、 - 6.37亿、 - 7.00亿元 [6]