财政政策的横向和纵向系统 - 财政政策与宏观经济、房地产市场、国有经济存在深度交互关系[9][10][11] - 近年来减税降费和房地产调整导致广义税负率连续下降[12][13] - 人口老龄化和稳增长需求令财政支出刚性增长[13][14] - 政府债务融资需要权衡效率和规模的平衡[15][16] 财政扩张对投资的支持 - 房地产风险双重显现,基建投资高增迫切[18][19] - 地方债务风险化解加快,需要中央政府扛起新基建稳增长重任[19][20] - 特别国债和增发国债可推动基建投资增长约10%[19][20] - 制造业新质生产力投资亟需财政支持,预计可推升投资增长约9.5%[21][22][23][24] 消费品以旧换新的财政支持 - 房地产调整拖累商品消费,耐用品更新换代需财政补贴[25][26][27][28] - 预计2000亿规模补贴可刺激3000亿增量消费,拉动社零增速0.8个百分点[31] 财政收入压力与融资需求 - 低通胀和高基数可能导致一般公共预算收入缺口达万亿[34][35] - 房地产调整拖累政府性基金收入,可能影响基建投资支持[36][37][38] - 预计下半年可能增发1万亿国债弥补收入缺口[39]