市场趋势 - 4月上中旬市场平稳，海外渐成关注焦点，月底上涨[1][9] - 美国降息预期减弱，经济数据回落[1] - 5月关注高股息外溢及低估补涨板块[5] - 制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点，制造业景气回升[10] - 房地产销售端回升，价格端小幅下滑，反映出“房住不炒”的行业趋势[11] - 全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，重回扩张区间[18] - TMT板块在4月底大幅上涨，其中通信、电子、计算机和传媒表现突出[20] 经济分析 - 一季度工业增加值累计同比增速为6.1%，工业增速仍较快，但考虑到产能利用率下降，未来工业增速或趋缓[13] - 一季度固定投资同比增长4.5%，制造业投资增速为9.9%，房地产为-9.5%，基建投资增速8.8%[14] - 一季度居民消费增速高于收入增速，消费仍有支撑，预计下半年社零增速将会加快[14] - 3月美元计价的出口增速为-7.5%，主要因基数效应和春节错月影响[14] - 3月新增社融4.87万亿元，增量同比少增5192亿元，主要是企业中长期贷款[15] - 美国一季度实际GDP年化环比初值1.6%，低于预期，美联储降息预期减弱[17] 政策及监管 - 新“国九条”及相关监管文件发布[4] - 新“国九条”发布，强调强监管、防风险、促高质量发展，对A股市场指导方向具有重要意义[21] 资金流向 - 4月底北向资金大幅流入，A股和港股上扬[2][19] - 北向资金大幅流入，A股和港股上扬，可能因美国一季度GDP增速不及预期，海外资金流入新兴市场[19] 投资建议 - 建议关注高股息外溢和低估值补涨板块，房地产行业供给端改善或将重新定价[23][24]