报告的核心观点 - 煤炭板块上涨0.78%,估值下滑,处于近十年来63.73%分位点[1][2] - 国内动力煤市场价震荡偏强,电煤需求有望触底[2][3][4] - 焦煤价格稳中有升,需求持续好转[5] 报告内容总结 1. 煤炭行业行情回顾 - 煤炭板块上涨0.78%,同期沪深300上涨0.56%,行业跑赢基准指数0.22个百分点[1] - 煤炭行业板块PE为11.73倍,处于近十年来63.73%分位点;PB为1.44倍,处于近十年来62.75%分位点,估值有所下滑[2] 2. 煤炭市场追踪 - 国内动力煤市场价震荡偏强,国际动力煤价格稳中有跌[2][3] - 动力煤供应偏紧,需求有望触底,电厂日耗预计在5月中旬触底,煤价难有下跌空间,有望反转[3][4] - 焦煤供给持续受限,需求持续好转,焦煤价格稳中有升[5] 3. 煤炭主流港口库存 - CCTD主流港口合计库存有所上升[16] - 北方港口和南方港口库存均有所上升[16] - 京唐港动力煤库存和六港合计炼焦煤库存均有所上升[16] 4. 下游行情动态 - 电厂库存上升,日耗下滑,电煤需求有望触底[17] - 非电下游如钢铁、化工等行业数据保持较好[18][19] 5. 重要信息 - 大秦铁路提前3天完成集中修施工任务,为电煤保供夯实安全基础[19] - 国家能源集团提出全力推进煤炭清洁安全高效开发、煤电联营发展等重点任务[19] 6. 投资建议 - 维持行业"增持"评级,建议关注动力煤龙头企业和焦煤资源优异企业[21] 7. 风险提示 - 能源替代风险、安全生产风险、产能释放风险、经济复苏不及预期风险[22]