报告行业投资评级 - 行业评级为"超配"[5]，表示未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%。[5] 报告的核心观点 工具市场需求稳步发展 - 2020年受供应链波动和线下渠道经营影响,工具制造及销售有所滞后。2021年需求陆续释放,全球工具市场规模同比增长10.8%。[2] - 预计全球工具市场规模将在2027年达到1310亿美元,2023年至2027年CAGR为4.7%。[2] 头部渠道商库存明显改善 - 家得宝、劳氏等头部渠道商2020-2022年收入增长,但2023年初开始进行库存调整。截至2023年末,公司认为库存水平符合预期。[2] 部分工具企业经营拐点显现 - 创科实业2023年下半年收入同比增长10.2%,毛利率提升。巨星科技2024Q1收入同比增长29.4%,存货周转天数同比下降。[3] - 格力博、大叶股份2024Q1收入实现同比增长,并实现扭亏为盈。[3] 顺应锂电化趋势,完善自主品牌产品矩阵 - 工具行业呈现从代工向自主品牌转型的趋势,头部企业基于电池平台开发系列产品。[3] 全球化布局构筑护城河 - 创科实业、巨星科技等企业加快海外产能布局,以应对贸易环境不确定性。[3] 投资建议 - 关注创科实业、巨星科技等工具企业,看好其自主品牌发展和全球化布局。[4] 风险提示 - 关税等贸易政策变化、原材料价格及海运费波动、汇率大幅波动、市场需求不及预期、行业竞争加剧等风险。[4]