公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [22] 核心观点 - 公司2023年实现营收5 00亿元（YoY+30 1%），归母净利润3937万元（YoY-3 5%），扣非归母净利润4308万元（YoY+12 0%），毛利率18 7%（同比+0 3pcts），净利率7 9%（同比-2 7pcts），业绩符合预期 [8] - 公司1Q24实现营收1 43亿元（YoY+20 9%，QoQ-1 1%），归母净利润1362万元（YoY+26 9%，QoQ+53 0%），扣非归母净利润1374万元（YoY+29 5%，QoQ+32 1%），毛利率17 7%（同比+0 2pcts，环比-2 8pcts），净利率9 5%（同比+0 5pcts，环比+3 4pcts） [22] - 公司2023年标签系列产品共实现营收3 21亿元（YoY+42 2%），毛利率12 1%（同比-1 3pcts） [22] - 公司2023年制袋系列产品实现营收1 68亿元（YoY+21 4%），毛利率32 1% [22] - 公司2023年境内/外分别实现营收1 68/3 32亿元（YoY+18 9%/36 6%），毛利率分别为4 8%/25 8% [22] - 公司计划在2024年完成第4条产线的调试运行，逐步提升不干胶产能 [22] 财务数据 - 2023年营业总收入500百万元，同比增长30 1% [9] - 2024Q1营业总收入143百万元，同比增长20 9% [9] - 2024E营业总收入993百万元，同比增长98 7% [9] - 2025E营业总收入1338百万元，同比增长34 7% [9] - 2026E营业总收入1621百万元，同比增长21 2% [9] - 2023年归母净利润39百万元，同比增长-3 5% [9] - 2024Q1归母净利润14百万元，同比增长26 9% [9] - 2024E归母净利润70百万元，同比增长75 8% [9] - 2025E归母净利润99百万元，同比增长42 7% [9] - 2026E归母净利润117百万元，同比增长18 1% [9] - 2023年每股收益0 31元/股 [9] - 2024Q1每股收益0 11元/股 [9] - 2024E每股收益0 54元/股 [9] - 2025E每股收益0 77元/股 [9] - 2026E每股收益0 90元/股 [9] - 2023年毛利率18 7% [9] - 2024Q1毛利率17 7% [9] - 2024E毛利率13 5% [9] - 2025E毛利率13 3% [9] - 2026E毛利率12 6% [9] - 2023年ROE8 8% [9] - 2024Q1ROE3 0% [9] - 2024EROE13 8% [9] - 2025EROE17 7% [9] - 2026EROE19 1% [9] - 2023年市盈率46 [9] - 2024E市盈率26 [9] - 2025E市盈率18 [9] - 2026E市盈率16 [9] 市场数据 - 2024年4月26日收盘价13 95元 [18] - 一年内最高/最低价13 99/5 33元 [18] - 市净率3 9 [18] - 流通A股市值849百万元 [18] - 上证指数3088 64，深证成指9463 91 [18]