报告的核心观点 - 2024年4月15日-2024年4月30日,半导体行业指数上涨,主要受益于消费电子需求复苏的迹象 [1][2] - 存储市场受AI数据中心需求拉动,HBM和DDR5需求持续景气,价格呈现上涨趋势 [3][13][14] - 半导体行业估值处于历史低位,正处于估值修复阶段 [10][11] - 费城半导体指数和台湾半导体指数均呈现上涨趋势,反映行业整体向好 [11][13] 行业概况 行业表现 - 2024年4月15日-2024年4月30日,申万半导体指数上涨4.45%,优于大盘 [1][7][8] - 近两周半导体行业内各子板块均呈现上行走势,材料、模拟、数字等多个细分领域表现良好 [8] - 个股方面,153家上市公司中108家上涨,涨幅前五的个股包括源杰科技、国芯科技等 [8][9] 存储市场 - 受AI数据中心需求拉动,HBM和DDR5需求持续景气,价格呈现上涨趋势 [13][14] - DDR4和DDR3产品价格也呈现上升趋势,受供给端严格控制产量影响 [14] - 但消费终端需求有所放缓,PC端SSD和内存需求不见起色,部分产品价格有所下跌 [14][15] 行业估值 - 半导体行业估值位于历史低位,处于估值修复阶段 [10][11] - 半导体行业估值溢价率约为近6年估值溢价率中位数的93.65%,处于中位数附近 [10] 行业指数 - 费城半导体指数和台湾半导体指数均呈现上涨趋势,反映行业整体向好 [11][13] - 费城半导体指数截至2024年5月3日收于4716.19点,双周上涨7.63% [11] - 台湾半导体指数截至2024年5月3日收于507.56点,年初至今上涨22.8% [11] 行业动态 - 台积电公布先进制程N2节点将于2025年开始量产,N3节点分为三个版本 [18][19] - 韩国存储芯片出口同比增长75%,均价已接近2022年水平 [20][21][22][23] - 2024年Q1全球智能手机出货量达2.97亿部,同比增长6% [23][24][25][26][27] - 2024年Q1中国智能手机市场销量同比增长1.5%,环比增长4.6% [26][27] - 韩国将投资超2000亿韩元发展先进芯片封装 [28][29] 上市公司动态 - 圣邦股份2023年业绩下滑,主要受市场需求疲软和研发投入增加影响 [47] - 格科微2023年业绩下滑,受地缘政治和全球通胀等因素影响 [48] - 佰维存储、聚辰股份等公司2024年Q1业绩大幅增长,受益于存储行业回暖 [50][51] - 北方华创、韦尔股份等公司2024年Q1业绩增长,受益于下游需求回暖 [52][59] - 芯原股份2024年Q1业绩下滑,但毛利率有所提升 [57] 投资建议 - AI大模型优化和AI应用终端商用将持续提升算力需求,带动半导体硬件需求 [62] - 传统消费电子领域需求复苏在望,建议关注相关产业链机会 [62] - 晶圆代工价格预计2024年上半年位于低位,利好上游IC设计企业 [62] - 维持行业"增持"评级,建议持续关注半导体行业 [62] 风险提示 - 下游市场需求不足 - 研发进展不及预期 - 宏观政策变化不及预期 [63]