内外循环双轮协同，长期空间格局打开 - 当前中国汽车年销量基本未体现报废替代，强报废周期逐步来临提升需求空间 [3][4] - 汽车千人保有量与人均收入关系密切，我国汽车千人保有量较韩国1.2万美元人均国民收入阶段水平略低 [4] - 经济发展带动汽车年销量中枢水平提升，国内年销稳态或在2667万辆水平 [5] - 世界变局之下，中国汽车出口获得发展契机，2023年出口392万辆，同比增长60% [6][7] - 中国汽车进入全球化时代，钻石模型论证国际竞争力持续提升 [7] - 低成本、高效率的生产要素强化出口竞争力 [8][9] - 国内产业链发展完善，提供汽车出海后盾 [9] - 消费升级加速汽车行业"内卷"，严苛的需求条件铸就全球领先竞争力 [10][11][12] 供需周期同步共振，大众化市场竞争加剧 - 供给端产业生命周期曲线行至成长中段，增速边际减缓，竞争加剧 [27][28] - 需求端技术采用曲线行至大众化阶段，商业逻辑切换跨越鸿沟 [32][33][34][35] - 供需两端同步共振，差异化引领大众化渗透成主流，关注新技术高频场景赋能及全车性价比提升 [42] 电动化稳步增长，智能化、网联化方兴未艾 - 新能源车与燃油车成本差异主要来自动力系统与汽车电子 [45] - 微笑曲线：价值链两端的智能化高地成为车企竞争的关键 [46] - 智能电动第二曲线进入成长中期，高级别自动驾驶第三曲线持续培育 [47][49] - 感知层随着技术的持续突破和升级，三大感知硬件有望加速渗透 [52][53] - 感知层相同功能下成本最低的方案即为感知的未来 [54][55] - 决策层芯片为集中式架构/中央计算架构的核心 [57][58][59][60][61][62] - 执行层线控底盘是最重要的执行端，是未来发展自动驾驶的基础 [63][64] 智能网联汽车生态系统：V2X生态、能源生态、全场景智慧生态 - 试点带动V2X重要性提升，区域型公共市场确定性高 [66][67] - 车路云一体化相关技术标准和法律法规愈发完善 [68][69] - 车路云一体化可明显加速高级别自动驾驶落地 [70] - V2G（Vehicle-to-Grid，车网互动技术）：电动汽车的"能源V2X" [71][72] - 换电介绍及赋能当前能源生态系统的作用路径——以蔚来汽车为例 [73][74] - 华为HarmonyOS平台——通过平台化实现多设备互联互通 [78][79][80] - 小米澎湃OS平台——通过平台化实现人车家全生态闭环 [81] 投资策略：大众化市场需求引领，新技术赛道持续培育 - 销量上行带动二级市场上行，行业竞争引发市场结构性分化 [83] - 高压平台解决电动智能汽车消费者核心痛点 [84] - 国内头部车企正加快布局高压平台车型 [85] - 高压平台下需变动充配电、电池、电驱等系统，高压平台的普及有望推动相关产业链环节受益 [86] - 大众化市场关注便利性，混动产品相对优势持续 [87] - 需求端技术采用曲线行至大众化阶段，商业逻辑切换跨越鸿沟 [88] - 高可感知部件直面消费者需求，座舱升级伴随大众化竞争 [89][90][91][92][93] - 大众化市场寡头竞争逐步形成，领先车企及爆款车带动相关产业链 [94][95][96][97][98] - 后期大众市场外溢，关注出海产业链 [99] - 自动驾驶加速进化，政策与技术节点催化强格局板块 [100] - 政策培育市场拓展，关注C-V2X长期趋势 [101] 风险提示与风险管理 - 整车价格战与零部件额外年降风险 [103][104] - 出海端未来仍面临挑战 [104] - 海外新能源渗透率不及预期 [105] - 智能化供应链竞争格局恶化风险 [106]