报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司持续发力门店优化及效率提升,全渠道转型稳步推进 [3][5] - 2023年毛利率有所改善,24Q1费用管控良好 [5] - 完善数字化建设,继续推进供应链组织调优 [5] 公司经营情况总结 - 2023年公司实现营收786.42亿元,同比-12.71%,归母净利润-13.29亿元 [1][2] - 2024年一季度公司实现营收216.65亿元,同比-8.98%,归母净利润/归母扣非净利润分别为7.36亿元/5.99亿元,同比+4.57%/-3.08% [2] - 2023年公司淘汰部分低质量门店,优化调整门店经营,提升门店运营效率、推动线上线下全渠道数字化 [3] - 2023年公司线上业务营收161亿元,占营业收入20.5%,商品毛利率同比提升0.9% [3] - "永辉生活"自营到家业务已覆盖920家门店,实现销售额83.8亿元,第三方平台到家业务已覆盖910家门店,实现销售额77亿元 [3][4] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为3.04/6.18/7.12亿元,对应PE为76/33/29倍 [6][8] - 2023年/2024Q1公司毛利率为21.24%/22.85%,同比+1.56/-0.02pct [5] - 2023年/2024Q1公司期间费用率分别为23.15%/19.40%,同比+1.05/-0.22pct [5]