报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级，预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间 [6][33] - 给予公司 18 倍 PE，对应目标价为 252.36 元/股 [27] 报告的核心观点 - 2023 年业绩承压，2024Q1 核心产品流水环比企稳，老游戏营收企稳且新游戏贡献增量收入，但因活动和新游发行投入大，2024Q1 净利润环比下降 [14][26] - 产品储备丰富，多款新游预计于 2024 年上线，老游戏流水环比企稳，产品储备保障后续新产品上线节奏稳定 [15][27] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E 营业收入分别为 41.85 亿、40.96 亿、45.80 亿、50.72 亿元，增长率分别为 -19.02%、-2.12%、11.81%、10.75% [19][26][27] - 2023 - 2026E 归母净利润分别为 11.25 亿、10.10 亿、11.60 亿、12.77 亿元，增长率分别为 -22.98%、-10.23%、14.89%、10.05% [19][26][27] - 2023 - 2026E 摊薄每股收益分别为 15.62、14.02、16.11、17.73 元，市盈率分别为 12.82、14.28、12.43、11.30 [19] 产品情况 - 2023 年老游戏《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》《奥比岛：梦想国度》营收减少，新游戏《飞吧龙骑士》《超进化物语 2》上线前期亏损 [26] - 2024Q1 上线新游戏《不朽家族》《神州千食舫》《Monster Never Cry（欧美版）》等贡献增量收入 [26] - 目前共有 8 款自研或代理游戏产品获批，5 款子公司出版但未代理运营的游戏获得版号，代理产品《航海王：梦想指针》4 月上线，《亿万光年》《封神幻想世界》计划 2024 年下半年上线，自研产品《杖剑传说》计划 2024 年下半年境外上线 [27]