报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[3] 报告的核心观点 - 公司23年收入5.82亿元同比+2.35%，归母净利润3905万元同比-42.06%；1Q24收入1.16亿元同比+18.2%，归母净利润-726万元同比-251.57% [4] - 新产品导入周期长使23年收入增速慢，订单高增长期待24年收入提速；研发、销售费用投入大拖累利润 [4] - 预计公司2024 - 26年归母净利润0.57/0.78/1.07亿元，股票现价对应PE估值为43/31/23倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 经营分析 - 新产品导入周期长导致23年收入增速缓慢，部分订单未在报告期验收确认收入；分产品看，激光设备/激光器收入分别为4.19/0.49亿元，分别同比-1.78%/+17.69%；截至23年底存货中发出商品同比+25.7%，截至1Q24合同负债1.47亿同比+24%；一季度收入同比增长18.20%，公司聚焦多领域技术创新并坚持研发投入 [4] - 23年毛利率46.6%同比-3.09pct，净利率约6.71%同比-5.15pct；1Q24毛利率49.3%同比-2.05pct，净利率-6.28%，主要因研发、销售费用投入大 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024 - 26年归母净利润0.57/0.78/1.07亿元，股票现价对应PE估值为43/31/23倍，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|568|582|667|771|949| |营业收入增长率|3.48%|2.35%|14.57%|15.70%|23.10%| |归母净利润 (百万元)|67|39|57|78|107| |归母净利润增长率|-23.16%|-42.06%|46.77%|35.74%|38.10%| |摊薄每股收益 (元)|0.652|0.378|0.555|0.753|1.039| |每股经营性现金流净额|0.04|-0.05|1.03|0.89|0.40| |ROE(归属母公司)(摊薄)|5.15%|2.99%|4.29%|5.59%|7.32%| |P/E|36.16|62.41|42.52|31.33|22.69| |P/B|1.86|1.86|1.82|1.75|1.66|[6] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、增长率、成本、毛利等损益表项目，以及货币资金、应收款项、存货等资产负债表项目在2021 - 2026年的预测数据 [19] 历史评级情况 - 2022 - 2023年多次评级为“买入”，如2022 - 07 - 05评级“买入”，市价48.11，目标价67.49～74.23 [20]