报告公司投资评级 - 给予中鼎股份“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 2023 年公司业绩符合预期，空悬业务有望加速，主营业务全面增长，空悬和轻量化表现亮眼，毛利率逐季提升，盈利能力稳步向好，在手订单充沛 [7][8][16][17][18] - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入分别为 209/243/276 亿元，同比增速分别为 21%/17%/13%，归母净利润分别为 13.7/17.2/20.9 亿元，同比增速分别为 21%/25%/22%，EPS 分别为 1.04/1.30/1.58 元/股，CAGR - 3 为 23% [9] - 考虑到公司空悬业务在手订单充沛，基盘业务稳健增长，参考可比公司估值，给予公司 2024 年 18 倍 PE，对应目标价 18.72 元 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 年公司实现营业收入 172 亿元，同比增长 16%；实现归母净利润 11 亿元，同比 +17%；实现扣非归母净利润 10 亿元，同比 +29%。2024 年一季度实现营业收入 47 亿元，同比 +22%；实现归母净利润 3.6 亿元，同比 +38% [7] - 2023 年公司销售毛利率为 21.95%，同比提升 1.08pct，Q1 - Q4 单季度毛利率分别为 20.8%/21.5%/22.03%/23.30%。2023 年公司销售/管理/研发费用率分别为 2.83%/5.76%/4.54%，同比分别 +0.14/-0.18/+0.11pct，期间费用率总体提升。2023 年公司销售净利率为 6.45%，同比提升 0.08pct。2024 年 Q1 公司销售毛利率为 22.42%，同比提升 1.62pct [17] 业务表现 - 2023 年空悬系统/轻量化/橡胶业务/冷却系统/密封系统等分别实现营收 8/19/36/52/36 亿元，同比分别增长 20%/72%/5%/20%/14%，空悬系统和轻量化业务表现亮眼 [16] 订单情况 - 近期公司获得国内某新能源主机厂空悬系统总成项目定点，项目周期为 6 年，全生命周期金额为 14.18 亿元，系公司首个空悬系统总成项目 [18] - 截至一季度，公司空悬业务在手订单总产值为 121 亿元，总成项目产值约 17 亿元 [18] 盈利预测与估值 - 预计 2024 - 2026 年营业收入分别为 209/243/276 亿元，同比增速分别为 21%/17%/13%，归母净利润分别为 13.7/17.2/20.9 亿元，同比增速分别为 21%/25%/22%，EPS 分别为 1.04/1.30/1.58 元/股，CAGR - 3 为 23% [9] - 给予公司 2024 年 18 倍 PE，对应目标价 18.72 元 [9]