核心观点 - 权益市场方面,A股延续上涨,会议强调全面深化改革[1][2]。消费数据方面,假期出行数据延续温和修复,居民出行选择进一步分化,国内市场向小众、三四线城市下沉,出境游热度大幅反弹[1]。政策端,4月30日政治局会议强调要靠前发力,有效落实已经确定的宏观政策,并继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,对于地产首提"消化存量房产和优化增量住房",预计房地产去库或将加快[1][2] - 港股方面,受外围流动性回补影响,港股全周大幅上涨[1][10] - 海外市场方面,美联储如期暂停加息,但放缓缩表幅度较预期偏鸽,会后鲍威尔发言中性偏鸽,美国4月非农数据意外爆冷,市场对当年降息次数预期重回2次[1][10] - 债券市场方面,多空因素交织下,利率横盘震荡,当前机构欠配压力仍存,且货币政策大概率仍将延续宽松,但考虑到政治局会议强调要加快专项债发行使用进度,市场交易重心或向中短端品种转移[1][2] - 大宗商品方面,农产品表现较优,原油地缘政治风险溢价进一步回落,贵金属维持小幅震荡[1][18] 行业和公司研究 - A股各大股指悉数收涨,科创50、创业板指和中小综指表现相对靠前,成长风格占优[13][14] - 申万一级行业中,房地产、医药生物和轻工制造表现较好,国防军工、社会服务和钢铁表现较差[14] - 货币市场利率有所上行,10年期国债和国开债收益率小幅下行,利率曲线小幅收敛,中美利差小幅走扩[15][16][17] - 大宗商品中,NYMEX天然气、CBOT大豆和LME锌表现靠前,NYMEX WTI原油、ICE布油和伦敦银现表现较差[18][19] - AH股溢价小幅回落,仍高于历史中位数,风险溢价指标处于正常区间[19][20][21]