报告行业投资评级 - 维持行业"同步大市"评级 [4] 报告的核心观点 行业政策支持 - 新"国九条"重视行业功能发挥，政策再提支持头部做强做优 [2][20] - 新"国九条"更加重视发挥证券基金机构服务实体经济、居民财富增值、防范化解风险等社会性功能 [20] - 人民代表大会常务委员会第九次会议提出要研究修订证券公司风险控制指标计算标准规定，拓展优质证券公司资本空间 [22] - 人民代表大会常务委员会第九次会议提出要推进非银行金融机构规范发展，推动头部证券公司做强做优，集中力量打造金融业"国家队" [22] 行业业绩情况 - 券商一季度业绩承压，营收和净利润同比分别下降21.36%和30.43% [22] - 一季度权益类市场以及衍生品市场大幅波动下，券商自营业务收入高基数下同比大幅下滑，投行业务下滑幅度超30% [22] 投资建议 - 建议关注优质头部券商、金融科技赋能以及并购重组三条主线 [23] - 建议关注中信证券、华泰证券、国联证券、浙商证券等标的 [23] 行业研究报告目录总结 市场行情回顾 - 证券行业4月小幅跑输大市，在31个申万行业指数中位列第9位 [7] - 上市券商4月表现分化，涨幅前5位和跌幅前5位券商 [8] - 上市券商估值较3月末略升，PB估值中位数为1.16倍 [9] 证券市场要素跟踪 - 两市日均成交金额环比下滑10%,市场情绪有所回落 [11] - 两融余额环比略降 [11] - 北向资金连续三个月净流入 [12] - 股票质押业务规模持续收缩 [12] - 股权融资和债券融资规模环比下降 [15][16] - 资管产品发行规模环比下降 [16] - 市场主要权益指数普涨,固收指数上涨 [16] - 股票+混合基金和债券基金份额环比一减一增 [18][19]