报告的核心观点 - 上周中药Ⅱ上涨2.17%,医药板块延续反弹态势[1] - 中药行业2023年业绩表现较好,2024Q1受高基数影响,增速略有放缓[6] - 中药行业相关政策呈现出深度上聚焦行业痛点、广度上覆盖全产业链的特点,符合政策特点的企业有望表现突出[9] 行业表现总结 1. 医药生物板块下跌9.78%,仅中药、医药商业获得正收益,中药累计涨幅最大[2] 2. 中药上市公司2023年实现营收、归母净利润双正增长,2024Q1增速略有下滑但在二级子行业中表现较好[6] 3. 中药上市公司2023年营收正增长比例为62.12%,扣非归母净利润正增长比例为65.15%,均位列二级子行业前列[6] 行业估值分析 1. 上周中药PE为27.77X,PB为2.51X,估值处于近十年以来的中低位[4] 2. 中药板块相对沪深300估值溢价率为130.11%[4] 中药材价格分析 1. 中药材价格总指数继续小幅上行,近期价格在顶部震荡,需求有所增加[5][6] 2. 从中药材十二大类来看,植物叶类药材价格指数涨幅居首[6] 投资策略 1. 关注中药创新,具有较强研发实力、在研产品丰富且研发进展较快的企业[10] 2. 关注"中药+"视角下的新消费领域,包括零售药店终端、品牌中药及中药消费品等[11] 风险提示 1. 政策趋严导致中药产品价格大幅下降[12] 2. 上市公司在研产品进展低于市场预期[12] 3. 医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期[12]