报告的核心观点 - 2023年以及24Q1家用电器行业业绩整体延续修复态势,行业内销维持稳健向好,外销增速加快[1][2][3] - 从细分领域来看,空冰洗类大家电整体表现更优[1][3] - 公司维持行业"强于大市"评级,建议持续关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股[15] 报告内容总结 2023年及2024Q1行业业绩情况 - 2023年家用电器行业营业收入规模为1.44万亿元,同比增长6.8%,较2022年增速明显提升[1] - 分行业来看,2023年白电行业营收同比增速表现突出,带动家电行业增长[1] - 2023年家用电器行业实现利润规模约为1094.9亿元,同比增长14.1%,白电、家电零部件等细分行业利润增速较高[1] - 2023年家用电器行业毛利率约为26.1%,较上年同期增长1.8pct,各细分行业毛利率均有一定提升[1] - 2023年家用电器行业净利率水平约为7.8%,同比+0.5pct[1] - 2024Q1营收端持续修复,利润端增速环比有所回落,小家电和白电营收增速高于行业平均水平[8][9][10] 内外销稳健增长驱动业绩回升 - 内销:2023年家电内销持续修复,白电整体表现较好,各品类内销表现分化,白电以及部分清洁电器等内销表现更佳[10][11] - 外销:2023年家电出口金额同比增长9.9%,冰箱、洗衣机等出口增速较好,2024年1-4月出口增速进一步提升[13][14] 投资建议与风险提示 - 维持行业"强于大市"评级,建议关注经营稳健、分红预期高的龙头、出口链相关机会及具有第二增长曲线的个股[15] - 风险因素包括原材料价格波动、汇率波动、出口不及预期、地产链政策落地不及预期等[16]